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力合科创 (002243) 公司点评报告总结

核心内容

力合科创（002243）发布2021年年度报告，2021年实现营业收入30亿元，同比增长37.77%；归母净利润6.3亿元，同比增长7.24%。公司正积极拓展科创服务业务，并计划投资建设珠海力合光电产业园，以进一步布局光电产业。

主要观点

• 营收增长显著：2021年公司整体营收实现大幅增长，主要得益于各板块业务的同步发展。
• 科创服务表现突出：创新基地平台服务和科技创新运营服务分别实现营收10.28亿元和3.27亿元，同比增长分别为99.07%和105.01%，成为公司利润的主要来源。
• “环境疫苗”业务前景广阔：自消杀抗病毒功能材料已应用于多个场景，包括冬奥会场馆、隔离酒店、学校等，随着公众消毒意识的提升，该业务有望快速放量。
• 数字经济快速增长：子公司数云科际在建筑数字化解决方案领域取得进展，2021年营收达4521万元，同比增长4791倍，显示出该领域的巨大潜力。
• 战略布局光电产业：公司拟投资不超过9.5亿元建设珠海力合光电产业园，旨在整合光电产业资源，推动科创服务业务长期发展。
• 盈利预测乐观：预计2022-2024年公司营收分别为35.2/42.7/51.9亿元，归母净利润分别为7.11/8.28/9.7亿元，PE分别为18.53/15.91/13.58倍，维持“买入”评级，目标价为14元。

关键信息

• 财务表现：
  • 2021年营业收入30亿元，同比增长37.77%。
  • 归母净利润6.3亿元，同比增长7.24%。
  • 销售毛利率为36.94%，略有提升。
  • 投资孵化贡献公允价值变动收益2.8亿元，投资收益1.8亿元。
• 业务结构：
  • 科创服务贡献核心利润，2021年营收13.55亿元。
  • 新材料产业营收15.73亿元，同比增长6.39%。
  • 数字经济产业营收4521万元，同比增长4791倍。
• 盈利能力：
  • 毛利率预计2022-2024年将逐步提升至43.8%。
  • 净利润率预计从21.0%下降至18.7%。
• 运营效率：
  • 应收账款周转天数下降，显示公司回款能力有所增强。
  • 存货周转天数有所波动，需关注库存管理。
• 风险提示：
  • 科创服务及“环境疫苗”业务拓展不及预期。
  • 市场竞争加剧可能影响盈利能力。

附表摘要

财务摘要（单位：百万元）

财务与估值指标

投资建议

• 评级：买入
• 目标价：14元
• 预测区间：2022-2024年，公司业绩有望持续增长，特别是在“环境疫苗”和数字经济领域。

风险提示

• 科创服务业务拓展可能低于预期。
• “环境疫苗”业务在市场推广和销售方面存在不确定性。

研究团队简介

• 唐凯：东北证券轻工组组长，具有5年证券研究从业经历。
• 韩金呈：东北证券轻工组分析师，曾任东方证券股票质押/融资融券岗位。

分析师声明

• 本报告遵循合规、客观、专业、审慎的制作原则，所采用数据合法合规，反映作者真实观点，报告结论未受第三方影响。

联系方式

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