20161212-华融证券-有色行业周报_加息剑高悬_近期需谨慎_19页_966kb

有色行业周报总结（2016.12.05-2016.12.11）

核心内容概述

本周有色行业整体表现中性，中信有色指数上涨0.67%，跑赢沪深300指数的-1.00%。行业子板块中，贵金属板块下跌2.10%，工业金属上涨1.59%，稀有金属上涨1.11%。整体来看，市场情绪偏谨慎，受加息预期和宏观经济波动影响，有色金属价格呈现横盘整理态势，黄金价格继续下行。

主要观点

• 市场表现：有色板块整体表现优于大盘，但贵金属板块承压明显，工业金属和稀有金属表现相对较好。
• 行业动态：铜价上涨动力强劲，但基本面仍面临供应过剩压力；铁矿石价格大幅上涨，但进口依赖度高，国内需求未明显提升；国内精锡产量环比增长，显示行业复苏迹象。
• 公司动态：部分企业通过战略合作和投资设立子公司等方式寻求发展；也有股东减持股份，显示市场信心波动。
• 投资策略：建议规避贵金属，重视小金属（如锂、稀土）的长期配置价值；在基本金属中，锌、锡基本面较强，更具投资价值。

关键信息

一、本周市场回顾

• 中信有色指数：本周上涨0.67%，跑赢沪深300指数。
• 子板块表现：
  • 贵金属：下跌2.10%
  • 工业金属：上涨1.59%
  • 稀有金属：上涨1.11%
• 涨幅前五股票：东方锆业（11.52%）、铜陵有色（8.75%）、华友钴业（7.83%）、驰宏锌锗（7.72%）、中金岭南（7.25%）
• 跌幅前五股票：金贵银业（-8.40%）、四通新材（-8.24%）、湖南黄金（-5.59%）、中金黄金（-5.50%）、西部黄金（-5.43%）

二、行业动态及公司跟踪

1. 铜价狂飙背后的力量

• 铜价自10月底上涨超30%，主要由市场预期中国需求强劲及特朗普政策推动。
• 投机资金大量涌入，LME铜净多仓创2006年以来新高。
• 铜库存下降10%，显示需求回暖，但全球铜市场仍面临供应过剩压力。
• 铜价上涨的可持续性受到质疑，主要依赖金融因素而非基本面。

2. 国内精锡产量增长

• 11月国内精锡产量环比增长8.3%，主要由于云南、湖南等地冶炼厂产能释放。
• 12月产量预计增长1.8%，因部分冶炼厂恢复生产。
• 精锡产量调研样本覆盖产能95%，显示行业整体增长趋势。

3. 山东黄金集团与中国工商银行达成债转股协议

• 山东黄金集团与工行签署债转股框架协议，总规模约100亿，融资额度200亿。
• 旨在优化财务结构、降低杠杆率，推动集团国际化发展。

4. 中国铁矿石的尴尬现状

• 铁矿石价格一年内翻倍，但进口依赖度高，国内矿被挤出市场。
• 由于金融属性增强，铁矿石期货价格对现货影响显著。
• 港口库存持续上升，预计年底库存将进一步增加，但高品位矿仍供不应求。

三、公司动态

• 罗平锌电：第二大股东减持1359.2万股，占比5%，减持均价约23.03元。
• 鹏欣资源：与江铜集团签署战略合作协议，推动海外资产投资与开发。
• 明泰铝业：拟投资5000万元设立全资子公司，扩大铝箔生产能力，优化产品结构。

四、主要产品价格走势

• 本周多数有色金属价格走平，为横盘整理状态。
• 黄金价格：继续下行，显示市场对贵金属的谨慎态度。
• 基本金属：LME铜、铝、铅、锌、镍、锡价格波动不大，沪铜、沪铝、沪铅、沪锌、沪镍、沪锡价格亦保持横盘。
• 贵金属：伦敦金、伦敦银、沪金、沪银价格均呈下行趋势。
• 小金属与稀有金属：碳酸锂、镁锭、仲钨酸铵、钛材、稀土镨钕、氧化镨价格波动较小，整体保持稳定。

五、投资策略

• 基本金属：关注锌、锡的上涨潜力，因基本面较强，对应个股更具投资价值。
• 小金属：锂、稀土具有长期配置价值，应重点跟踪。
• 贵金属：建议规避，因市场预期不佳，价格持续下行。

风险提示

1. 宏观经济波动风险：全球经济形势变化可能影响有色金属需求。
2. 美元指数波动风险：美元走势对有色金属价格产生直接影响。
3. 有色金属价格下跌风险：市场情绪及供需关系可能导致价格波动。

投资评级定义

免责声明

本报告由华融证券股份有限公司市场研究部发布，分析师章飞虹具有证券投资咨询执业资格。报告内容仅供参考，不构成投资建议。华融证券及其关联方可能持有报告中提及的公司证券，存在潜在利益冲突。投资者应独立评估信息，并咨询专业顾问。