20161212-东兴证券-商品周报_美联储加息在即_金价持续下行_17页_1mb

大宗商品周报总结

核心内容

• 美联储加息预期增强，导致美元走强，黄金价格持续下行。
• 基本金属整体小幅上涨，但黑色系金属涨幅显著。
• 原油价格震荡上行，受OPEC减产协议影响，但市场对减产效果存疑。
• 农产品普遍下跌，但部分品种如玉米在内外盘走势上出现分化。
• 化工品全线大涨，尤其橡胶和沥青表现抢眼。

主要观点

1.1 美联储加息在即，黄金持续下行

• 黄金价格下跌：COMEX黄金本周下跌1.79%，收于1161.4美元/盎司，创2月初以来新低；SHFE黄金微涨0.52%，收于269.5元/克。
• 市场反应：尽管意大利公投结果引发市场波动，但黄金未出现预期的大幅上涨，反而回落。
• 美元走强：美联储加息预期推动美元指数上涨，对黄金形成压力。
• ETF持仓：SPDR和iShares黄金ETF持仓量持续减少，反映市场对黄金的避险需求减弱。
• 未来预期：黄金在美联储加息后可能进一步探底，但随着不确定性增加，中期仍具避险价值。

1.2 基本金属上行，黑色系涨势强劲

• 基本金属上涨：SHFE铜、铝、锌、铅等金属周内上涨，LME铜、铝、锌、铅也呈上涨趋势。
• 黑色系强势上涨：螺纹钢、铁矿石、热轧卷板等黑色系金属涨幅显著，分别上涨7.07%、7.38%、7.22%。
• 影响因素：
  • 环保政策：多地限产政策及对非法生产企业的查处，减少供应。
  • 需求变化：部分行业需求上升，如铜材消费端。
  • 美元走强：美元上涨对铜价形成压制。

1.3 EIA月报发布，原油价格震荡上行

• 原油价格上涨：受OPEC减产协议影响，油价震荡上行。
• 库存变化：美国原油库存减少，但汽油和精炼油库存增加，影响市场情绪。
• 非成员国减产：俄罗斯等非OPEC国家表示将减产，支持油价上涨。
• 市场担忧：OPEC成员国产量创新高，市场对减产效果持怀疑态度。

1.4 农产品普遍下跌

• 豆类下跌：DCE豆一、豆粕、豆油等周内普遍下跌，跌幅在0.36%-1.03%之间。
• 玉米分化：内盘玉米下跌1.59%，外盘玉米上涨3.31%。
• 影响因素：
  • 需求疲软：国内豆类需求增长有限。
  • 天气影响：南美天气干燥，可能影响播种面积。
  • 出口数据：美国玉米出口销售好于预期，支撑外盘。

1.5 化工品全线大涨，沥青橡胶表现抢眼

• 化工品上涨：SHFE橡胶、沥青、甲醇、聚丙烯等化工品周内涨幅显著。
• 影响因素：
  • 市场炒作：如泰国抛储对橡胶价格产生影响。
  • 需求上升：下游消费端需求强劲。
  • 供应紧张：甲醇市场货源紧张，推动价格上涨。

关键信息

• 美联储加息预期：市场普遍预期美联储将在12月加息，美元走强对黄金形成压制。
• OPEC减产协议：OPEC达成限产协议，但非成员国减产效果存疑，对油价形成一定支撑。
• 环保政策：国内多地加强环保监管，影响铝加工行业及钢铁产业，导致供应减少。
• 外储连续下滑：中国11月外汇储备连续第五月下降，为今年1月以来最大单月降幅。
• 贸易数据：中国11月进口同比大幅增长，出口同比微增，贸易顺差有所下降。

重要数据

结论

• 黄金：受美联储加息预期和美元走强影响，黄金价格持续下行，但中期仍具避险价值。
• 基本金属：整体上涨，黑色系金属表现尤为强劲，环保政策和需求变化是主要推动因素。
• 原油：受OPEC减产影响震荡上行，但市场对其效果存疑。
• 农产品：普遍下跌，但玉米在内外盘走势上出现分化。
• 化工品：全线大涨，橡胶和沥青表现突出，市场炒作和需求上升是主要驱动因素。