20220731-国盛证券-汽车_政策继续支持_终端平稳恢复_24页_1mb

汽车行业分析总结

核心内容

本周（7.25-7.29）汽车板块整体上涨，SW汽车板块整体上涨2.34%，板块排名2/31。其中，SW汽车零部件板块涨幅最大，达到4.60%；SW摩托车及其他板块上涨6.77%。乘用车板块微跌0.86%，汽车服务板块微跌0.37%，商用车板块上涨0.96%。从估值角度看，申万汽车板块整体PE为38.0倍，位于近五年历史的100.0%；乘用车子板块PE为40.4倍，位于近五年历史的82.2%；商用车子板块PE为58.0倍，位于近五年历史的94.8%；汽车零部件子板块PE为36.0倍，位于近五年历史的100.0%。

主要观点

1. 政策支持持续：国内外政策持续支持汽车行业发展，包括税费减免、购车资格放宽、新能源车补贴等。
2. 终端消费平稳恢复：7月第三周乘用车上险量、批发量及零售量均同比和环比增长，表明终端需求持续回暖。
3. 行业有望淡季不淡：7-8月为消费淡季，但受政策支持和终端刺激，行业销量有望保持增长。
4. 成本持续下行：原材料价格如铝、铜等本周持续下行，有助于缓解企业成本压力，提升盈利水平。
5. 新能源车渗透率高：6月新能源乘用车销量渗透率达27.4%，其中纯电占比79.7%，插电混动占比20.3%。
6. 行业景气度恢复：整体行业景气度持续恢复，建议把握重点主线，关注整车和零部件龙头。

关键信息

投资建议

• 整车重点：长安、比亚迪、广汽、吉利、长城
• 零部件重点：特斯拉&比亚迪&宁德&华为产业链
  • 特斯拉&比亚迪产业链：拓普集团、双环传动、三花智控、旭升股份、铭利达
  • 轻量化：文灿股份、广东鸿图、祥鑫科技、立中集团
  • 大众产业链：星宇股份、科博达、明新旭腾
  • 细分龙头：福耀玻璃
  • 自主产业链：华阳集团、新泉股份

国内车市

• 乘用车销量：6月狭义乘用车销量194.3万辆，同比+22.6%，环比+43.5%；广义乘用车销量196.7万辆，同比+22.0%，环比+43.2%
• 新能源车销量：6月新能源乘用车零售53.2万辆，同比+130.8%；生产56.6万辆，同比+146.9%
• 新能源车渗透率：6月新能源乘用车渗透率27.4%，纯电占比79.7%
• 库存系数：6月中国汽车经销商库存系数1.36，环比下降20.93%

海外车市

• 日本：6月新能源汽车销量同比-11.5%
• 德国：6月新能源车销量同比-9.7%
• 英国：6月新能源汽车销量同比-4.8%
• 法国：6月新能源汽车销量同比-9.4%
• 意大利：6月新能源汽车销量同比-6.7%
• 荷兰：6月新能源汽车销量同比+13.9%
• 挪威：6月新能源汽车销量同比-22.7%
• 美国：6月新能源车销量同比+29.4%，渗透率6.5%

原材料跟踪

• 钢铁：本周上涨0.7%
• 铝：上涨3.5%
• 铜：上涨6.3%
• 塑料：上涨4.2%
• 国际原油：上涨1.9%
• 液化天然气：下降1.7%
• 集装箱运价：进口下降0.6%，出口下降1.3%
• 人民币汇率：对美元贬值0.1%，对欧元贬值0.4%

风险提示

1. 终端销量不及预期：宏观经济增速换挡或外部环境不确定性可能影响居民消费能力，抑制终端销量。
2. 厂商研发进展不及预期：若厂商新车发布或技术更新不及预期，将影响品牌销量及市场竞争力。
3. 上游原材料价格波动：原材料供给不足或价格上涨可能抑制下游厂商产能，影响行业利润率。

重点公告

• 江铃汽车：2022年半年度归母净利润+4.52亿元，同比+11.64%
• 奥特佳：修正半年度业绩预告，由盈利转为亏损
• 汇川技术：发布第六期股权激励计划
• 九号公司：发布限制性股票激励计划
• 博众精工：拟发行股票募集资金不超过17亿元，中标蜂巢能源项目
• 长华股份：发布限制性股票激励计划
• 飞龙股份：收到理想汽车定点通知，拟募集资金不超过7.8亿元
• 广东鸿图：与奥兴投资成立合资公司
• 钱江摩托：拟投资30亿元建设新制造项目
• 长源东谷：追加投资1亿元扩建项目
• 中自科技：拟投资6亿元建设“中自碳谷产业基地”
• 金麒麟：与布雷博设立合资公司
• 常熟汽饰：设立子公司
• 豪能股份：收购重庆豪能兴富同步器有限公司49%股权
• 大洋电机：拟派发现金红利1.89亿元
• 朗博科技：拟派发现金红利1060万元
• 江淮汽车：收到政府补助1935.15万元
• 光庭信息：收到政府补助844.79万元
• 申达股份：收到政府补助819.28万元
• ST八菱：收到政府补助257.34万元

行业聚焦

• 国常会：延续免征新能源汽车购置税政策，放宽购车限制
• 中汽协：1-6月汽车制造业营业收入同比下降4.2%
• 国家能源局：截至6月，我国建成392万台充电设施
• 美国参议院：通过CHIPS-plus法案，提供20亿美元用于芯片生产
• 海南：推出新能源车充电费用补贴政策
• 小米汽车：9月将进入软模车下线阶段
• 比亚迪：宣布参加2022巴黎车展，计划在欧洲发售新能源车型
• 哪吒汽车：成立供应链管理公司
• 广汽集团：与商汤科技达成战略合作，布局智能驾驶等
• 广汽能源科技公司：成立，计划投资49.6亿元
• 小马智行：与三一重卡成立合资公司，计划量产L4自动驾驶重卡
• 东风公司：与中国电子达成战略合作，聚焦汽车芯片
• 蔚来汽车：自有充电桩数量突破10000根
• 福特：计划2026年电动车年产能达200万辆
• 通用：与LG化学和Livent签署多年协议，保障电池原材料供应

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅>15%）、增持（涨幅5%-15%）、持有（涨幅-5%-5%）、减持（跌幅>5%）
• 行业评级：增持（涨幅>10%）、中性（涨幅-10%-10%）、减持（跌幅>10%）

分析师信息

• 丁逸朦：分析师，执业证书编号S0680521120002，邮箱dingyimeng@gszq.com
• 吴天元：分析师，执业证书编号S0680521120004，邮箱wutianyuan@gszq.com
• 刘伟：分析师，执业证书编号S0680522030004，邮箱liuwei@gszq.com

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