20231030-浙商证券-春秋航空-601021.SH-Q3归母净利较19Q3增长113_创单季度新高大超预期_4页_455kb

春秋航空(601021)三季报总结

• 业绩亮点：2023年三季度营业收入607亿元（同比2019年增长38%），归母净利润184亿元（同比增长113%，创单季度新高），季报表现超预期。前三季度归母净利润同比上升56%。
• 运营数据：
  • ASK：23Q3整体同比19Q3增长19%，国内线增速55%，国际及地区线下降49%。
  • RPK：整体增长19%，国内线增长54%，国际及地区线增长26%。
  • 客座率：2023Q3达到91.8%，环比上升3个百分点。
  • 机队规模：截至三季度末共有122架飞机，第三季度净增2架。
• 收益分析：
  • 单位ASK收入同比上升16%，环比增长25%。
  • 单位RPK收入同比增速16%，环比增长21%。
  • 成本控制：单位ASK营业成本同比增6%，得益于有效成本管控；尽管燃油成本同比上涨22%，但非油成本同比下降。
  • 税盾效应：预计使用递延税收优惠增厚36亿元利润。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计公司2023至2025年归母净利润分别约为25、40、42亿元。看好航空行业供需大周期背景下公司盈利能力。

以上数据源自专业证券研究机构报告分析。