20220709-莫尼塔投资-宏观周报_非食品和服务价格后续回升动力仍需关注_7页

莫尼塔研究总结

核心内容

莫尼塔研究是财新集团旗下的独立研究公司，自2005年成立以来一直为全球大型投资机构及企业提供资本市场投资策略、信息数据及产业研究服务。2015年加入财新集团后，成为其重要的智库组成部分。

本报告主要分析了2023年6月的CPI和PPI数据，以及非食品和服务价格的后续走势，旨在为投资者提供市场动态和经济趋势的参考。

主要观点

一、CPI同比高于前值，环比好于预期

• 数据表现：6月CPI同比上涨2.5%，高于前值和预期；环比为0%，高于前值并好于预期。
• 同比结构：食品和消费品价格同比增速为主要推动因素，其中食品价格同比涨幅扩大至2.9%，非食品价格同比涨幅扩大至2.5%，核心CPI同比扩大至1.0%。
• 环比结构：食品分项为主要拖累，非食品和服务价格回升。猪肉价格为主要支撑，鲜菜和鲜果价格拖累CPI。
• 翘尾与新涨价影响：6月CPI同比涨幅中，翘尾影响约1.2个百分点，新涨价影响约1.3个百分点。
• 非食品和服务价格：旅游相关价格出现报复性反弹，但其他可选消费和服务业仍偏弱。交通和通信价格环比上涨2.2%，同比上涨8.5%；交通工具用燃料环比上涨6.6%，同比上涨32.8%。

二、PPI同比涨幅回落，环比高于预期

• 数据表现：6月PPI同比上涨6.1%，高于预期但低于前值；环比为0.0%，低于前值但高于预期。
• 同比结构：生产资料同比涨幅回落至7.5%，生活资料同比涨幅回升至1.7%。
• 环比结构：生产资料环比由涨转跌，生活资料环比维持上涨。生产资料对PPI的环比拉动转为负值。
• 行业分析：
  • 采掘工业：环比上涨1.9%，前值为-0.1%。
  • 原材料工业：环比上涨0.3%，前值为0.1%。
  • 加工业：环比下跌0.4%，前值为0.1%。
• 政策影响：保供稳价政策效果显现，原油相关加工业环比上涨，其他行业价格回落。

三、非食品和服务价格后续回升动力仍需关注

• 猪肉价格支撑CPI：5月能繁母猪存栏同比减少8.15%，推动6月猪肉价格回升，对CPI形成支撑。
• 服务业复苏：上海恢复复工复产，带动服务业价格回升。
• 大宗商品回调：原油价格环比涨幅放缓至4.4%，焦炭和螺纹钢价格环比涨幅分别为0.0%和-2.9%。
• 未来展望：全球流动性收紧、美元高位及需求回落可能加大大宗商品价格下行压力。国内经济低点已现，但需求疲软，PPI下行压力仍存。
• 核心CPI：全国零散疫情可能抑制核心CPI上行动力，需持续观察。

关键信息

• CPI：6月同比上涨2.5%，环比为0%，食品价格为主要拖累，非食品和服务价格回升。
• PPI：6月同比上涨6.1%，环比为0.0%，生产资料环比由涨转跌，生活资料价格维持上涨。
• 政策影响：保供稳价政策有效缓解部分行业价格压力。
• 未来趋势：需关注猪肉价格对CPI的支撑作用、服务业复苏情况、大宗商品价格回落压力及核心CPI走势。

联系信息

上海

• 地址：上海市浦东新区花园石桥路66号东亚银行大厦7楼702室
• 邮编：200120
• 业务咨询：sales.list@cebm.com.cn

北京

• 地址：北京市西城区宣外大街28号富卓大厦A座307室
• 邮编：100052

纽约

• Address: 110 Wall St., New York, NY 10005, United States