20260517-华联期货-生猪周报_现货回调_期价走弱_38页_7mb

华联期货生猪周报总结

核心内容概览

本周生猪市场整体呈现震荡走势，现货价格在9.61元/公斤至8.90元/公斤区间波动，期货价格同样表现疲软。行业持续深度亏损，产能去化节奏缓慢，政策端释放稳价信号，市场情绪逐步修复，叠加二次育肥进场与养殖端惜售，猪价止跌企稳。但基本面尚未出现根本性反转，市场仍处于供需博弈与产能调整的关键阶段，短期猪价延续窄幅震荡。

主要观点

• 现货价格：猪价在主产区和低价区分别报9.61元/公斤和8.90元/公斤，市场情绪从低迷逐步修复，但终端需求疲软，屠企收购谨慎。
• 期货价格：生猪主力合约价格震荡，支撑位参考10000~10500，需关注养殖端出栏节奏和母猪去化情况。
• 产能去化：能繁母猪存栏量连续9个月下降，截至2026年第一季度末为3904万头，较2025年6月高点减少139万头，去化速度缓慢。
• 政策影响：农业农村部设定能繁母猪正常保有量目标为3750万头，是自2024年2月以来再次下调，政策稳价信号释放。
• 行业趋势：养殖端亏损严重，中小养殖户退出加快，但规模化企业抗风险能力强，不愿轻易淘汰母猪，导致产能去化受阻。

产业链结构

• 上游：饲料厂和自配饲料是主要供应源，包括玉米、小麦、豆粕及添加剂。
• 种猪繁育：涉及二元小母猪、后备母猪、能繁母猪及仔猪供应。
• 生猪育肥：外三元、内三元和土杂猪为主要品种。
• 下游：猪价与白条肉价格、标肥价差、毛白价差等相互影响，价格波动与市场供需关系密切相关。

期现市场

• 期现价差：河南地区生猪期现价差波动较大，近期处于负值区间，表明现货价格低于期货价格。
• 期货价差：不同月份合约之间的价差显示市场对未来价格预期不一，整体呈现震荡走势。
• 标肥价格：河南地区标肥价格波动明显，整体趋势呈下降态势，但局部区域出现回升迹象。
• 毛白价差：毛猪与白条肉价差稳定，显示市场对猪肉加工环节的需求未明显增加。

仔猪与二元母猪价格

• 仔猪价格：全国7kg仔猪周度均价为247.86元/头，较上周上涨12.62元/头，环比上涨5.36%，但同比下跌51.58%。
• 二元母猪价格：整体价格稳定，但部分区域因猪瘟疫病和环保政策加严，淘汰量增加。

产能分析

• 能繁母猪存栏量：2026年第一季度末降至3904万头，较2025年6月减少139万头，连续9个月下降。
• 能繁母猪淘汰量：2026年4月淘汰量为127716头，环比涨幅3.29%，同比涨幅30.70%，显示行业产能调整加速。
• 生产效能指标：产房存活率和配种分娩率保持稳定，行业产能基础未出现显著波动。

关键信息总结

• 产能去化：整体去化速度缓慢，规模化养殖企业抗风险能力强，不愿轻易淘汰母猪。
• 市场情绪：政策稳价信号释放，行业情绪逐步修复，但终端需求疲软，市场仍处供需博弈阶段。
• 价格走势：现货价格震荡，期货价格走弱，标肥和毛白价差显示市场供需关系未出现明显改善。
• 未来展望：需关注能繁母猪存栏量变化、出栏节奏及二次育肥规模，预计短期内猪价仍将维持震荡格局。

结论

生猪市场仍处于产能调整与供需博弈的关键阶段，短期价格延续窄幅震荡。政策端稳价信号释放，市场情绪有所修复，但终端需求疲软，供需失衡问题仍未解决。行业持续亏损，中小养殖户退出加速，但规模化企业抗风险能力较强，产能去化仍需时间。未来需密切关注能繁母猪存栏量、出栏节奏及消费回暖情况，以判断市场是否迎来真正反转。