20221023-新湖期货-大幅加息预期下行_铜价高位震荡运行_3页_848kb

铜价走势及市场分析总结

一、核心内容概述

本周铜价在宏观政策与供需关系的双重影响下呈现高位震荡态势。尽管国内铜库存显著回升，压制了铜价走势，但美联储官员的鹰派言论松动，带动铜价周五大幅反弹。整体来看，铜价在预期加息下行与实际供应变化之间保持波动，市场情绪较为谨慎。

二、一周行情回顾

• 沪铜主力2212合约：周内收于61780元/吨，跌幅1.14%。
• LME3月合约：周内收于7650.5美元/吨，涨幅1.68%。
• 市场波动原因：
  • 周一上期所仓单大幅增加4万吨，叠加前一周库存回升，铜价偏弱运行。
  • 周五美联储官员言论松动，铜价大幅反弹。
• 图表分析：
  • 图表1和图表2分别展示了伦铜和沪铜的周K线走势，反映价格波动情况。
  • 图表3和图表4提供了铜现货升贴水、铜精矿加工费、精废价差及进口利润的数据。

三、现货市场情况

• 铜精矿加工费：TC回升0.97至87.35美元/吨，显示供应端压力有所缓解。
• 智利铜产量：8月产量同比下降9.43%，1-8月累计下降6.9%至351万吨。
• 秘鲁铜产量：7月同比增加2.6%至19.5万吨，1-7月累计同比增加1.5%至129万吨。
• 全球铜矿供应：预计2022年全球铜矿供应增量约为35万吨，增速约2%。
• 现货升水：
  • 上海地区报升水800元/吨。
  • 广东地区报升水565元/吨。
  • 华北地区报升水300元/吨。
• 废铜市场：
  • 精废价差周五报1921元/吨。
  • 人民币贬值带动沪伦比值升至8.4以上，进口盈利窗持续打开。
  • 周内平均进口盈利为376元/吨。
  • 市场疫情散点多发，运输受阻，交货时限延长，影响走货节奏。
  • 下游利废加工企业库存充足，压价采购，对高价废铜较为谨慎。

四、库存及基金持仓情况

• 上期所库存：回升2.5万吨至8.9万吨，其中江苏地区上升1.7万吨。
• LME库存：下降8325吨至13.7万吨，亚洲地区下降1.4万吨。
• COMEX库存：下降1424吨至4万吨。
• 保税区库存：下降0.5万吨至1.5万吨。
• 基金持仓：
  • CFTC非商业多头持仓下降1686手至4.9万手。
  • 非商业空头持仓增加2717手至6.9万手。
  • 净多头持仓下降4403手至-2万手，显示市场看空情绪增强。

五、行情展望

• 国内铜产量：9月同比增长13.2%至90.9万吨，预计10月产量达93.66万吨，同比增长18.65%。
• 国内铜库存：预计后续将延续回升趋势，对铜价形成一定压力。
• 美联储政策：多位官员鹰派立场有所松动，12月加息75BP的预期下降。
• 铜价走势：在高通胀背景下，全球央行仍可能维持激进加息，压制铜价。叠加国内库存回升，铜价或将延续高位震荡运行。

六、主要观点与关键信息

主要观点

• 铜价受宏观政策与库存变化影响，呈现震荡走势。
• 美联储加息预期下行，但高通胀压力仍制约铜价上涨空间。
• 国内铜产量上升，库存增加，对铜价形成压力。
• 废铜市场受进口盈利影响，价格坚挺，但下游采购意愿偏弱。

关键信息

• 库存变化：上期所库存回升，LME库存下降，COMEX库存减少，保税区库存下降。
• 加工费与升水：TC回升，现货升水维持高位，显示供应紧张。
• 铜产量：智利产量下降，秘鲁产量恢复，全球供应增量有限。
• 基金持仓：净多头持仓转为负值，显示市场看空情绪。
• 汇率影响：人民币贬值推动进口盈利，沪伦比值上升。
• 市场情绪：疫情与运输问题影响交货节奏，市场整体交投清淡。

七、分析师与审核信息

• 分析师：李瑶瑶
• 审核人：孙匡文
• 执业资格号：F3060236
• 投资咨询资格号：Z0014443
• 联系方式：liyaoyao@xhqh.net.cn

八、免责声明

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