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新湖期货焦炭与焦煤市场分析总结

核心内容概述

本报告由新湖期货股份有限公司发布，内容涵盖焦炭与焦煤市场的价格走势、库存变化、供给情况、进出口动态、需求分析及驱动因素，旨在为投资者提供市场研判与策略建议。

一、现货价格与基差

焦炭价格回顾

• 2022/6/2：涨1轮，本轮幅度100，累计幅度100，日钢准一采购价格为3160
• 2022/6/14：法2轮，本轮幅度200，累计幅度300，日钢准一采购价格为3360
• 2022/6/20：降1轮，本轮幅度300，累计幅度300，日钢准一采购价格为3060
• 2022/7/5：降2轮，本轮幅度200，累计幅度500，日钢准一采购价格为2860
• 2022/7/16：降3轮，本轮幅度200，累计幅度700，日钢准一采购价格为2660
• 2022/7/21：降4轮，本轮幅度200，累计幅度900，日钢准一采购价格为2460
• 2022/7/28：降5轮，本轮幅度200，累计幅度1100，日钢准一采购价格为2260
• 2022/8/9：法1轮，本轮幅度200，累计幅度200，日钢准一采购价格为2460
• 2022/8/16：法2轮，本轮幅度200，累计幅度400，日钢准一采购价格为2660
• 2022/9/2：降1轮，本轮幅度100，累计幅度100，日钢准一采购价格为2560
• 2022/10/2：法1轮，本轮幅度100，累计幅度100，日钢准一采购价格为2660
• 2022/10/12：提涨2轮，本轮幅度100，累计幅度200，日钢准一采购价格未落地

基差与月差

• 焦炭盘面下挫，现货持续，基差继续走升，月差震荡
• 基差走升对焦炭偏多

二、库存情况

焦炭库存

• 焦炭总库存去化，绝对值偏低，对焦炭偏多
• 钢厂库存下降，但为被动导致，实际按需采购，绝对库存偏低，对焦炭中性偏多
• 港口与焦企库存比下降，但焦企存在运输被动累积，对焦炭中性偏空
• 焦炭当前盈利率负值，均值约20%，偏多

焦煤库存

• 煤矿库存维持被动累积，焦钢企下降
• 焦煤总库存续降，驱动中性偏多，向上空间小

三、供给分析

• 独立焦企产能利用率：上周为67.2%，环比下降3.15%
• 独立焦企日均产量：61.93万吨，环比下降2.38万吨
• 铁水产量：238.05万吨，环比下降2.1万吨
• 影响因素：
  • 原料煤运输受阻
  • 行政限产压力
  • 疫情持续影响
  • 下周安监放松可能推动产量回升

四、进出口动态

• 8月数据：进出口双增，净出口量维持在90附近

• 9月预期：

  • 海外宏观偏空
  • 南方钢厂进口焦炭量回升
  • 美国强加息，预计焦炭进口量进一步回升
  • 净出口量或缓步下滑

• 蒙煤通关：因疫情回落至500-600车区间，进口结构短期或转弱

• 动力煤影响：动力煤价格高企支撑蒙中煤进口意愿，进口结构或再度转弱

• 未来关注：国内动力煤供需、海外能源价格变化

五、需求分析

• 螺纹钢表需：环比下降，虽尚可但仍不及预期，产量回升，库存去化
• 热卷表需：环比回升，但无亮点，库存小幅下降
• 五大材表需：整体一般，库存续降但总量不高，钢价暂不具备大幅下跌条件
• 铁水产量：小幅下降，主要受产能利用率下降影响
• 中线预期：需求偏弱，钢厂利润偏低，焦炭继续受压制
• 短期策略：关注疫情、淡旺季转换及新开工情况，警惕四季度中后期表需回落

六、驱动分析

• 焦炭驱动：

  • 本周焦炭大幅下挫，贴水三轮后下行遇阻
  • 钢联表需尚可但仍一般
  • 原料煤运输受阻，供给偏紧
  • 需求端钢厂检修略多，供需双降
  • 原料煤修复预期存在，焦企提产空间有限
  • 现货短线偏稳，中线存转弱预期
  • 策略建议：逢高建立中线空单，但需警惕冬季动力煤紧缺可能

• 焦煤驱动：

  • 焦煤盘面大幅下挫后转为震荡
  • 竞拍价部分煤种高位回落
  • 冬季动力煤紧缺担忧支撑盘面
  • 蒙煤通关短暂受阻，进口结构短期或转弱
  • 内矿产量持续回升，需求预期转弱，基本面将进一步转弱
  • 策略建议：逢高短空，中线关注动煤估值变化

七、免责声明

• 本报告由新湖期货股份有限公司提供，版权归属新湖期货
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