20210728-天风证券-电子制造行业点评_苹果FY21Q3业绩超预期_当前时点坚定推荐苹果产业链_3页_485kb

电子制造行业分析总结

核心内容

苹果公司于2021年7月28日发布了FY21Q3业绩报告，整体营收达到814.1亿美元，同比增长36%，净利润为217.44亿美元，同比增长93%，每股收益为1.30美元。各项业务表现均超市场预期，显示出苹果在硬件和软件领域的强劲增长。

主要观点

• 业绩表现超预期：苹果整体营收和净利润均超出市场预期，盈利能力显著提升。
• 各产品线增长显著：iPhone营收增长49.78%，Mac增长16%，iPad增长12%，可穿戴设备、家居及配件增长40%，服务业务增长33%。
• 区域增长差异：美国、大中华区、欧洲、日本及PAC地区的营收均实现同比增长，其中大中华区增速最快（58%）。
• 毛利率提升：整体毛利率为43.3%，其中硬件毛利率为36%，同比提升6.3%；软件毛利率为69.8%，同比提升2.6%。净利率为26.7%，同比提升7.8%。
• 成本控制优化：SG&A费用占比下降至6.6%，同比减少1.4%。
• 库存管理稳健：截至Q2，库存为51.78亿美元，同比增长30%，但未出现明显积压迹象。

关键信息

产品线增长预测

• iPhone：预计全年同比增长12%，销量达2.3亿台
• iPad：预计全年同比增长10%，销量达0.59亿台
• iWatch：预计全年同比增长20%，销量达0.52亿台
• Macbook：预计全年同比增长10%，销量达0.25亿台

新产品展望

• MR头戴显示设备：预计2022年推出，搭载Micro OLED、微型电机、激光雷达、摄像头、麦克风等高端零部件，硬件成本预计在500美元以上，售价可能超过3000美元
• AR设备：预计在2023-2024年推出，将带来新一轮消费电子创新机会

投资建议

• 重点推荐厂商：
  • A股：鹏鼎控股（PCB）、领益智造（精密功能件）、京东方A（OLED显示模组）、大族激光（设备）、世华科技（功能性材料）、立讯精密（零部件及整机组装）、歌尔股份（零部件及整机组装）、工业富联（中框）
  • 港股：舜宇光学科技（镜头）
• 关注Android供应链厂商：
  • 同兴达（液晶显示模组）、电连技术（连接器）
• 建议关注厂商：
  • 蓝思科技（玻璃）、德赛电池（电池）、欣旺达（电池）、环旭电子（SiP封装）

风险提示

• 苹果出货量不及预期
• 产品研发市场化进度不及预期
• 市场需求不及预期

投资评级

分析师声明

本报告由潘霖、俞文静两位分析师撰写，旨在提供专业投资建议，不涉及任何利益冲突。报告内容仅供参考，不构成投资建议。