20250203-招银国际-Technology_Apple_FY1Q25__Beat_on_iPad_Mac_offsetting_China_iPhone_weakness__Positive_on_AI-led_upgrade_cycle_4页_1mb

Apple FY1Q25季度报告分析总结

业绩亮点

• 财务表现超预期，营收1243亿美元，同比增长4%，每股收益2.4美元，同比增长10%。
• iPad和Mac销售同比增长分别达15%和16%，成为业绩核心增长点。
• 服务业务表现强劲，收入同比增长14%，毛利率达75%。

市场挑战

• iPhone销量同比下降1%，中国市场面临11%的下滑压力。
• 美国关税风险对供应链构成短期挑战。

核心驱动因素分析

1. 全球市场布局：美洲、欧洲地区增长强劲，亚太地区受汇率及渠道库存调整影响较弱。
2. 产品创新：
   • iPhone 16在支持Apple Intelligence区域销售增长显著
   • 预计2025年将推出5款新iPhone机型
   • Apple Intelligence4月将登陆欧盟市场
3. 中国市场政策：政府对消费电子的刺激政策将带动平板、电脑及智能手表市场增长。

投资建议

强力推荐（BUY）股票：

• Luxshare：声学组件/iPhone核心供应商
• BYDE：iPad/iPhone市场份额增长领先者
• AAC Tech：声学/触感反馈技术专家
• FIT Hon Teng：连接器/AirPods供应链核心
• Sunny Optical：光学模组全球领导者

发展展望

AI主题仍是核心驱动力，新机型发布及换机周期叠加效应将推动业绩改善。中国消费刺激政策有望缓解需求疲软，在平板、电脑及可穿戴设备领域创造新的增长机会。建议投资者关注供应链相关企业的投资机会。