20250928-华安证券-轻工纺服行业周报_地产_消费政策频出_关注家居板块底部机会_24页_1mb

文档总结

核心内容

本报告分析了2025年9月28日地产与消费政策对相关行业的影响，重点聚焦于家居、包装造纸和纺织服饰三大板块的市场表现与政策动向。整体来看，政策支持与市场调整并行，行业面临转型与增长机会。

主要观点

• 地产政策托底效应显现：2025年8月房地产市场指标显示，整体仍处于调整阶段，但部分指标降幅收窄，政策托底效应逐步显现。各地限购放松、购房补贴、公积金支持等政策密集出台，推动市场回暖。
• 消费政策助力内需：国家推动消费品“以旧换新”，政策力度与资金支持空前。多地出台了具体的地方性方案，如重庆、深圳、上海、广州等，实现对终端消费的“精准滴灌”。
• 家居行业转型：房地产进入存量时代，头部家居企业转向“大家居”或“整家定制”战略，提升客户价值，推动行业从“产品思维”向“用户思维”转变。
• 政策红利与市场机会：当前家居板块估值处于历史底部，建议关注经营稳健的头部企业与智能家居赛道，以获取政策红利。
• 包装造纸行业改善：反内卷推动行业格局优化，建议关注太阳纸业等具备横向产品多元化和纵向林浆纸一体化的企业。
• 纺织服饰行业稳健：尽管出口有所下滑，但国内零售额保持增长，政策支持与“一带一路”论坛为行业带来新的发展契机。

关键信息

行业概况

• 地产市场：2025年8月商品房销售面积4868万平方米，同比下降10.04%；住宅新开工面积3423万平方米，同比下降18.98%；住宅竣工面积1809.46万平方米，同比下降28.38%。
• 消费政策：国家发改委下达“两重”建设项目清单8000亿元，其中“两新”资金3000亿元，各地政策落地，如重庆补贴72个小类，深圳最高补贴5.2万元。
• 家居企业战略：欧派家居、顾家家居、索菲亚、志邦家居等头部企业推进“大家居”或“整家定制”战略，构建一站式解决方案。
• 包装行业动态：奥瑞金收购中粮包装，市占率提升至37%；苏州时开纽数控装备有限公司获得木材断料锯专利，提升加工效率。

市场表现

• 一周行情回顾：
  • 上证综指上涨0.21%；
  • 深证成指上涨1.06%；
  • 创业板指上涨1.96%。
  • 轻工制造行业下跌2.71%，纺织服饰行业下跌2.59%。
• 家居板块表现：
  • 轻工制造行业涨幅前十包括菲林格尔、集友股份等；
  • 跌幅前十包括好太太、青山纸业等。
• 纺织服饰板块表现：
  • 涨幅前十包括迎丰股份、金发拉比等；
  • 跌幅前十包括泰慕士、美邦服饰等。

重点数据追踪

家居板块

• 地产数据：全国30大中城市商品房成交面积环比增长16.47%；100大中城市住宅成交土地面积环比增长90.79%。
• 原材料数据：TDI现货价13650元/吨，环比下降0.73%；MDI现货价15450元/吨，环比下降0.32%。
• 销售数据：2025年8月家具销售额168.5亿元，同比增长18.6%；出口金额468733.9万美元，同比下降3.2%；建材家居卖场销售额1056.5亿元，同比下降15.05%。

包装造纸板块

• 纸浆及废纸价格：针叶浆、阔叶浆、化机浆价格分别为5589.29/4232.11/3825元/吨；废黄板纸、废书页纸、废纯报纸价格分别为1661.39/1615/2105元/吨。
• 吨盈数据：双铜纸、双胶纸、箱板纸、白卡纸每吨毛利分别为-271.75/-408.39/352.36/-491.65元/吨。
• 库存情况：青岛港木浆库存1402千吨，白卡纸、双胶纸、铜版纸企业库存天数分别为18.09/16.87/20.12天；生活用纸库存517.5千吨，环比下降9.21%。

纺织服饰板块

• 原材料价格：中国棉花价格指数3128B为15043元/吨，环比下降1.57%；CotlookA指数为77.7美分/磅，环比上升1.21%；粘胶短纤市场价13050元/吨，涤纶短纤市场价6440元/吨。
• 销售数据：2025年8月服装鞋帽、针、纺织品类零售额1045.1亿元，同比增长3.1%；出口金额1414590万美元，同比下降10%。
• 内外棉差价：内外棉价差936元/吨，环比下降11.78%。

投资建议

1. 家居板块：关注经营稳健的头部企业及智能家居赛道，政策红利可推动估值修复。
2. 包装造纸板块：建议关注太阳纸业等具备多元化产品布局与一体化优势的企业。
3. 纺织服饰板块：把握“一带一路”机遇，关注具备创新能力和出口潜力的公司。
4. 出口板块：关注交易关税情绪下错杀的出海标的，把握全球博弈带来的机会。

风险提示

• 宏观经济增长不及预期；
• 企业经营状况低于预期；
• 原料价格上升；
• 汇率波动；
• 竞争格局加剧。

行业重要新闻

1. 包装行业出海热度与消费者需求指数发布：反映包装行业出海趋势与消费者需求特征。
2. “一带一路”新加坡论坛：推动全球纺织产业合作，构建韧性供应链。
3. 《轻工业稳增长工作方案》发布：优化供给、扩大消费、保持国际竞争优势、优化产业生态、增强高质量发展动能。
4. 废旧纺织品循环利用：行业循环经济持续深化，推动再生纤维产量增长。
5. 木材加工专利发布：苏州时开纽数控装备有限公司推出新型木材断料锯，提升加工效率。

公司重要公告

1. 嘉益股份：保荐代表人变更，由罗军先生接替为杨悦阳女士。
2. 开润股份：全资子公司收购上海嘉乐20%股份，持股比例提升至71.8480%。
3. 裕同科技：调整2025年员工持股计划受让价格为12.17元/股。
4. 众鑫股份：使用闲置募集资金进行现金管理，额度为3亿元，有效期12个月。

分析师简介

• 徐偲：南洋理工大学工学博士，CFA持证人，曾任职宝洁（中国）、中泰证券、国元证券等，擅长深度产业研究与市场机会挖掘。
• 余倩莹：复旦大学金融学硕士，经济学学士，曾任职开源证券、国元证券、德邦证券，研究传媒、轻工、中小市值行业。

重要声明

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