20240201-东吴证券-宏观点评_12月财政_从财政_年报_看万亿国债动向_6页_403kb

东吴证券宏观报告总结：12月财政数据洞察

• 报告概述：本报告基于国新办2023年财政收支发布会，分析2023年财政“年报”，涵盖财政收入、支出、税种表现和政府性基金情况，指出财政发力重点已向历史高位近似水平接近，同时强调国债发行与基建支出的关联。2023年为史上时隔23年调整赤字率的非疫情年，财政收入虽在12月转负，但全年目标基本达成；支出持续加力，基建领域表现亮眼。

• 一般公共财政收入：12月财政收入同比增速-83%，因扣除留抵退税因素后降至负区间，但全年完成99.8%的任务。税种细分显示：消费税增长强劲（12月52%），个人所得税和企业所得税大幅下降（-65%和-19%）；进口相关税种如增值税和关税增速好转，表明外贸边际改善；地产相关税种五类合计下降64%，反映地产问题未解；证券交易印花税和车辆购置税持续低迷，暗示信心不足。

• 一般公共财政支出：12月支出同比增长83%，持续高于收入端限制，全年完成99.8%情景。支出中，基建类增速达190%，连续四个月超10%，突出万亿国债作用；民生支出增速转负至-24%，但社保就业支出相对稳定，科技支出激增211%，显示政策重点在创新驱动和就业稳态。

• 政府性基金：12月基金收入同比增长62%，土地出让收入增速首次转正（+18%，结束21个月低迷），但全年仅完成90.5%和85.9%的支出与收入目标，主要受限于基数效应和未达预算额。

• 风险提示：报告指出潜在风险包括政策执行不及预期、出口萎缩信贷不足，强调投资需谨慎，建议关注财政相关政策动态。