远东资信-财政收入边际回升，万亿特别国债带动赤字扩张——2023年9月财政数据点评-12页_441kb

报告总结

公共财政收入

2023年9月，全国公共财政收入同比下降126%，增速较上月回升33个百分点，与经济加速修复和“双节”假期居民消费回暖有关。税收收入增长94%，非税收入下降739%，关键税种如消费税（增长353%）和增值税（回归正常水平）表现改善，出口退税也有所增长。

公共财政支出

9月，全国公共财政支出同比增长517%，但增速较上月回落207个百分点。支出向民生领域倾斜，社会保障与就业支出增长845%，仍处高位；基建类支出增长显著，尤其交通运输支出大幅回升，而节能环保支出下降。民生类支出和基建类支出均维持较高增长，反映稳增长政策导向。

政府性基金与土地出让

2023年1-9月，政府性基金收入和支出同比大幅下降，土地出让收入同比下降198%，反映房地产市场低迷。9月土地市场偏冷，房地产相关税收恢复乏力。

政策动态

近期政策信号包括增发万亿特别国债，提升财政赤字率至3.8%，资金主要用于基建投资；同时强调防范化解地方政府债务风险，通过特殊再融资债和转移支付优化债务结构。

总结与展望

财政数据边际改善，收入回稳源于经济回暖，支出快速增长支撑稳增长；特别国债发行扩大投资需求，但需关注地方政府债务风险和债务管理机制变化，预计四季度经济增长或获支撑。