20210130-混沌天成-镍周报_成本与供需博弈_镍价震幅加大_13页_1mb

2021年1月30日 镍周报总结

核心内容概述

2021年1月30日镍周报主要分析了镍市场在供给端与需求端的变化，以及其对价格走势的影响。报告指出，镍矿供给受限，价格坚挺，导致国产NPI成本上升，而印尼NPI产能释放加快，供应增加，推动NPI市场供应宽松。同时，不锈钢行业因铬铁供应受限、成本上升，以及节前订单交付，库存有所增加，但下游加工企业逐步进入假期模式，导致现货供应紧张逻辑有所转弱。新能源产业链需求旺盛，硫酸镍产量维持高位，镍豆采购需求增加，但现货资源稀缺，升水坚挺。整体来看，镍价维持高位震荡，市场对镍的供需博弈加剧。

主要观点

• 镍矿供给受限：菲律宾和印尼的雨季导致镍矿供应紧张，港口库存持续消耗，矿价上涨，国产NPI成本抬升。
• NPI供应增加：国产NPI产量环比或有增加，印尼NPI投产进度略高于预期，月内有3-4条线投产，NPI供应显宽松。
• 不锈钢成本支撑：铬铁供应受限，价格上触9000元/基吨，不锈钢生产成本上升，部分企业节前采购推动价格上涨。
• 不锈钢库存变化：不锈钢社会总库存环比增加2.53%，其中200系库存增幅显著，300系库存主要来自冷轧库存增加。
• 新能源产业链需求强劲：硫酸镍产量维持高位，三元前驱体持续高产，新能源汽车销量增长，推动镍需求。
• 库存趋势：国内电解镍库存持续下降，LME镍库存持稳，SHFE交易所库存小幅增加。
• 技术走势：镍价技术面呈震荡上行趋势。

关键信息

一、供给端分析

1. 镍矿：

   • 雨季导致供给有限，国内港口库存持续消耗。
   • 菲律宾镍矿CIF价格上涨至69美元/湿吨，海运费略有下调。
   • 菲律宾在装船数环比持平，离港数量环比增加。
   • 镍矿港口库存环比下降6.7%至850万湿吨，其中中高品位库存下降7.3%。

2. 镍铁：

   • 镍矿价格上涨，国内高镍铁招标价至1150元/吨，冶炼利润受压缩。
   • 印尼NPI投产进度高于预期，月内有3-4条线投产。
   • 12月镍铁进口量折合5.1万吨，同比增加56.6%。

3. 废不锈钢：

   • 废不锈钢经济性显现，招标价达10000元/吨，周内多处于订单交付阶段。

4. 电解镍：

   • 12月国内电解镍产量环比增7.49%，同比降7.9%。
   • 进口窗口打开后，进口镍到货，俄镍升水回调。
   • 镍豆现货资源稀少，升水继续坚挺。

二、需求端分析

1. 不锈钢消费：

   • 铬铁供应受限，价格上触9000元/基吨，不锈钢成本抬升。
   • 不锈钢整体排产环比增加2.04%，其中400系排产环比增加2.41%。
   • 不锈钢库存增加，但出口市场表现良好，表观消费同比增36.4%。
   • 下游加工企业逐步进入假期模式，现货供应紧张逻辑有所转弱。

2. 终端消费：

   • 石化行业固定资产投资增速加快，降幅收窄。
   • 房地产新开工与竣工面积累计同比降幅缩窄。
   • 电梯与家电产量同比正增长，餐饮器具销售保持正增长。
   • 设备产量累计同比增幅提高，动车组产量降幅收窄。

3. 新能源产业链：

   • 硫酸镍产量维持高位，12月产量1.71万吨，环比增6.07%，同比增63.97%。
   • 三元前驱体持续高产，2020年出口量同比增46.7%。
   • 三元动力电池装机量环比增加1.7%，占比回落至46%。
   • 新能源汽车销量增长，带动镍需求。

三、库存情况

• 国内库存：社会库存环比减少0.08万吨至1.99万吨，处于极低水平；保税区库存环比减少0.26万吨至1.86万吨。
• 国际库存：LME镍库存持稳，SHFE交易所库存增加0.1万吨至1.37万吨。

四、技术走势

• 沪镍主力：技术走势呈震荡上行趋势。

策略建议

• 趋势策略：镍价暂维持高位震荡，建议关注供需变化及库存走势。

风险提示

• 宏观经济意外风险；
• 国内疫情变化可能削弱需求；
• 钢厂供货节奏变动；
• 印尼NPI投产进度高于预期可能影响供应结构。

结论

中印NPI供应整体保持增加趋势，不锈钢企业节前减产削弱部分镍需求，NPI供应略显宽松。不锈钢库存增加，但下游加工企业逐步放假，现货紧张逻辑有所减弱。镍矿持续消耗，矿价坚挺，国产NPI成本抬升。新能源产业链需求未见削弱，供应短缺有所加强，对镍价形成支撑。镍价维持高位震荡，市场对供需博弈的关注度提升。