20211228-万联证券-电气设备行业周观点_新能源汽车销量高增_光伏产业链价格持续回落_11页_1mb

新能源汽车销量高增，光伏产业链价格持续回落

核心内容概述

本周电气设备行业整体表现低迷，行业涨幅为-7.37%，同期沪深300指数涨幅为-0.67%，跑输大盘6.7个百分点。行业排名在申万31个一级行业中位列第31位。尽管市场整体下行，但新能源汽车、新能源发电、氢能及电网设备等细分领域仍展现出一定的投资价值和行业景气度。

主要观点

新能源汽车

• 销量高增：11月国产新能源乘用车上险量达38.17万辆，环比增长31.3%；纯电车型销量为30.8万辆，环比增长29.8%。
• 市场表现：进入年底传统销售旺季，新能源汽车销量持续增长，行业景气度保持高位。
• 重点推荐：宁德时代（300750）、当升科技（300073）、璞泰来（603659）。

新能源发电

• 风光大基地建设：国家能源局发布首批大型风光基地建设项目清单，涉及19个省份，总规模达97.05GW，为未来两年新能源装机提供确定性支撑。
• 光伏产业链价格回落：近两周光伏产业链价格明显下降，硅料、182硅片、210硅片、电池片及组件价格分别回落12%、8%、12%、6%、3%。价格下调后，市场需求有望恢复。
• 风电招标价格回升：本周风机中标均价为2410元/kW，较上月同期上涨12.61%，风电产业链盈利水平有望改善。
• 重点推荐：隆基股份（601012）、通威股份（600438）、晶澳科技（002459）、福莱特（601865）、京运通（601908）；风电领域推荐金风科技（002202）、明阳智能（601615）、广大特材（688186）。

氢能

• 河北省试点项目：12月21日，河北省发改委公示11个试点项目，其中6个包含制氢环节，总制氢能力达39000 Nm³/h，最大项目为国家电投丰宁绿能能源有限公司的农牧光风水储多能互补智慧能源示范项目，制氢能力为20000 Nm³/h。
• 发展趋势：氢能特别是氢储能板块在明年值得进一步关注。
• 重点推荐：亿华通（688339）、潍柴动力（000338）、美锦能源（000723）。

电气设备

• 特高压项目落地：国家电网南昌-长沙1000千伏特高压交流工程竣工投产，新增1200万千伏安变电容量，提升湖南、江西电网供电能力。
• 行业前景：十四五期间电网投资显著回升，建议关注电网一次、二次主设备供应商。

关键信息

• 风险提示：
  • 新能源车销量不及预期；
  • 新能源汽车安全风险；
  • 受疫情影响光伏市场解封不及预期；
  • 原材料价格波动风险；
  • 海上风电审批和开工不及预期；
  • 风电已核准项目完工并网不及预期；
  • 光伏装机增长不及预期；
  • 电网投资不及预期。

重点推荐公司及估值

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

总结

新能源汽车市场表现强劲，销量持续增长，具备较高的行业景气度；光伏产业链价格回落为需求恢复提供了空间，风电招标价格回升有助于改善盈利水平；氢能特别是氢储能板块在政策支持下具备发展潜力；特高压项目落地进一步推动电网投资增长。建议关注相关领域的重点企业，同时注意潜在风险因素。