20221218-华安期货-饲料养殖周报_供强需弱_猪价大幅回调_8页_597kb

饲料养殖周报总结

核心内容概览

本周饲料养殖市场整体呈现“供强需弱”的格局，猪价大幅回调，豆粕、玉米、鸡蛋等主要品种价格承压，但部分品种因成本支撑或市场预期有所反弹。

主要观点

豆粕

• 市场动态：随着大豆到港，豆粕现货及基差报价承压，但国内豆粕库存开始累库，压制价格。
• 期货走势：美豆因基金做空油粕比及南美天气炒作，走势偏强，国内豆粕跟涨。
• 投资建议：建议观望，波动率处于中游位置，尚未形成明确趋势。

玉米

• 市场动态：国内玉米新作上市，短期供应压力增大，但节前备货支撑下游消费，预计价格下行空间有限。
• 期货走势：玉米期价偏弱震荡，C2303合约建议偏空参与。
• 投资建议：玉米波动率维持偏高，建议观望。

鸡蛋

• 市场动态：疫情防控放开后，鸡蛋流通正常化，叠加猪肉等替代品价格走低，消费承压，鸡蛋期价走弱。
• 期货走势：预计蛋价偏弱震荡，JD2305合约建议逢高布空。
• 投资建议：鸡蛋基差走强，需关注替代品价格变化对需求的影响。

生猪

• 市场动态：处于传统旺季，但二次育肥集中出栏及公共卫生事件抑制消费，供强需弱导致期价走弱。
• 期货走势：价格在大幅下跌后有所支撑，但多头情绪仍弱。
• 投资建议：建议观望，因饲料成本偏高，养殖户挺价情绪有所增强。

关键信息

行业资讯

1. 美豆净多头增加：美国非商业交易商增持大豆净多头至77,962手，显示市场看多情绪。
2. 大豆压榨数据低于预期：11月美国大豆压榨量低于预期，显示需求疲软。
3. 巴西玉米出口强劲：12月巴西玉米出口量同比增加46%，且巴西玉米丰产且价低，对中国进口有利。
4. 玉米出口数据下滑：美国对华玉米出口同比下降69.6%，但巴西玉米出口表现强劲。
5. 玉米种植进度加快：巴西中南部地区玉米种植进度达96%，但部分产区受天气影响单产受损。
6. 全球玉米产量预期下降：预计2022/23年度全球玉米产量同比减少5500万吨，美国、乌克兰产量均下降，巴西产量增加。

库存情况

• 大豆库存：截至12月16日，主要油厂大豆库存438.95万吨，较上周增加29.81%。
• 豆粕库存：豆粕库存30.07万吨，较上周增加13.69%，开始累库。
• 玉米库存：北方四港玉米库存272.8万吨，周比增加15万吨；广东港内贸玉米库存34.8万吨，周比增加2.5万吨；外贸玉米库存43.8万吨，周比减少5.3万吨。
• 玉米淀粉库存：玉米淀粉-玉米价差缩窄，显示玉米淀粉消费不旺。

基差情况

• 豆粕基差：全国豆粕现货均价4620元/吨，江苏地区基差M2301+378元/吨，基差报价下行。
• 玉米基差：玉米基差为0.57元/吨，周比走弱9.43元/吨。
• 鸡蛋基差：鸡蛋基差为745元/500公斤，较周一走强25元/500公斤。

波动率

• 豆粕波动率：豆粕主力01合约1M历史波动率为18.19%，隐含波动率为18.81%，波动率走强。
• 玉米波动率：玉米主力03合约1M历史波动率为9.42%，隐含波动率为11.47%，波动率维持偏高。

生产利润

• 大豆压榨利润：美湾大豆1月盘面榨利为-614元/吨，现货榨利259元/吨，利润走弱。
• 玉米淀粉利润：玉米淀粉-玉米价差为345.43元/吨，周比减少80.86元/吨。
• 禽类养殖利润：蛋鸡、肉鸡养殖利润分别下降0.21元/只和0.18元/羽。
• 生猪养殖利润：自繁养殖利润334.23元/头，较上周下降；外购仔猪养殖利润193.75元/头，亦较上周下降。

下周关注重点

1. 南美天气：巴西、阿根廷等国天气变化可能影响玉米和大豆产量。
2. 玉米售粮进度：国内玉米新作上市，售粮进度将影响市场供需。
3. 口罩事件对物流影响：物流运输受疫情影响，需关注其对市场流通的影响。

投资策略建议

• 豆粕：建议观望，市场波动率适中。
• 玉米：建议观望，波动率偏高，短期走势不明确。
• 鸡蛋：建议JD2305合约逢高布空。
• 生猪：建议观望，多头情绪仍弱，需关注消费恢复情况。

免责声明

本报告基于公开资料整理，力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不作保证。据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，亦未考虑个别客户的投资目标与财务状况。

编制信息

• 编制人：李伟（农产品首席分析师）
• 分析师：张贺泉（农产品分析师）
• 助理分析师：黄胜捷
• 联系方式：
  • 网址：www.haqh.com
  • 邮箱：tzzx@hqh.com
  • 电话：0551-62839067