20230820-中邮证券-农林牧渔行业报告_消费不足_猪价回调_12页_937kb

农林牧渔行业周报总结

市场表现

• 申万农林牧渔行业指数本周累计下跌27.8%，在31个一级行业中排名倒数第五，受市场疲弱拖累。
• 养殖板块连续调整，主因担忧产能去化速度慢，行业处于周期底部。
• 相对基准指数（沪深300）下跌25.8%，市场情绪谨慎。

养殖产业链分析

生猪

• 价格回调：本周全国生猪均价17.17元/公斤，较上周下降1.61%。经过前期涨势，消费支撑不足，预计短期震荡，但开学和国庆需求可能缓解压力。
• 产能去化：7月能繁母猪存栏4271万头，环比下降0.6%，去化缓慢主因行业集中度提升，规模企业更能抗周期。
• 盈利状况：自繁自养生猪头均盈利38元，外购仔猪亏损扩大至34元/头，行业首次回成本线。
• 投资建议：关注牧原股份和温氏股份等龙头企业的成本优势，以及巨星农牧、华统股份等中小企业的弹性增长。

白羽鸡

• 价格大幅回落：截至8月18日，山东鸡苗价3.4元/羽，较上周降1.2元/羽；毛鸡价8.84元/公斤，降3.91%。补栏接近尾声，预计三季度祖代引种缺口传导至产业链中下游，或改善业绩。
• 祖代更新：2022年后引种量低，2023年供给缺口成定局，国产品种部分弥补但磨合期影响持续。

种植产业链追踪

• 大豆价格小幅上涨1.44%，玉米价稳定，白糖和棉花价波动，可能出现季节性波动。
• 数据显示短期价格波动，但整体供需关系需关注全球市场动态。

风险提示

• 动物疫病风险：如非洲猪瘟等可能造成重大损失。
• 原材料价格波动：玉米、大豆等农产品价格变动将增加企业成本压力，影响经营。

投资评级

• 维持“强于大市”评级，预计行业下半年猪价温和回升，产能出清为主旋律。
• 建议优选低成本、高成长性标的，进一步防范市场风险。