20260108-国泰期货-欧盟碳市场行情简报（2026年第4期）_1页_1mb

欧盟排放配额（EUA）市场分析总结

核心内容

2026年1月8日发布的市场分析报告指出，近期欧盟排放配额（EUA）市场呈现多头小幅减仓与高位振荡的态势。报告结合一级市场拍卖、二级市场期货与现货价格、持仓变化及市场信号等因素，对EUA市场进行了综合评估。

主要观点

一级市场拍卖情况

• 拍卖价格：2026年1月7日，EUA拍卖价格为86.27欧元/吨，较前一拍卖日（2025年12月15日）的84.60欧元/吨上涨了1.97%。
• 投标覆盖比：投标覆盖比为2.13，表明市场对EUA的投标兴趣有所回升，但整体仍处于相对低位。

二级市场行情

• EUA期货结算价：2026年1月7日，EUA期货结算价为88.13欧元/吨，较前一日上涨0.03%。
• 成交量：期货成交量为2.79万手，环比增长0.53%；现货成交量为2666手，环比增长1221手。
• 基差：EUA期现价格基差维持在合理区间，即期成本为30.25美元/TEU，运费占比为1.79%。

市场信号

• 信号强度：当前市场信号强度为1，表示市场处于偏多状态，但多头仓位有所减少。

关键信息

利多因素

1. 拍卖价格高于现货结算价：2026年首场拍卖价格略高于二级市场现货结算价，显示出市场对EUA的支撑作用。
2. TTF价格技术支撑：TTF（荷兰天然气交易中心）近期在价格区间底部出现技术支撑，多头回补推动EUA价格微幅上升。

利空因素

1. 投资基金净多头头寸减少：最新CoT报告显示，上周投资基金净多头头寸减少了约118万吨，表明市场多头情绪有所降温。

风险提示

1. 欧盟经济衰退：若欧盟经济出现衰退，可能对碳市场产生负面影响，导致需求下降。
2. 增加拍卖以筹措资金：欧盟可能通过增加拍卖来筹集资金，这将对EUA价格形成压力。
3. 排放上限弱化：若欧盟对碳排放上限政策进行弱化，可能导致市场供需失衡，进而影响价格走势。

图表概览

• 图表1：显示了EUA拍卖价格与CBAM证书价格的对比，2026年1月7日EUA拍卖价格为86.27欧元/吨，CBAM证书价格为84.60欧元/吨。
• 图表2：展示了EUA拍卖价格的季节性走势，显示近期价格处于相对高位，但波动较小。
• 图表3：显示了EUA拍卖投标覆盖比的季节性变化，当前覆盖比为2.13，处于低位。
• 图表4：提供了EUA期货与现货价格、成交量及持仓量的详细数据，显示期货价格微涨，成交量有所增加。
• 图表5：展示了EUA期现价格及基差情况，基差维持在合理区间。
• 图表6：反映了12月合约持仓的季节性变化，2023~2026年12月合约持仓均指当年对应交易日的持仓，2027年12月合约持仓为2712合约在2026年对应交易日的持仓。

数据来源与备注

• 数据来源：ICE、EEX、Refinitiv、Eurativ，国泰君安期货研究。
• 备注：CBAM证书价格为测算值，非欧盟官方发布值；图表6中2027年12月合约持仓为2712合约在2026年对应交易日的持仓。

作者信息

• 唐惠琏：国泰君安期货研究所·高级分析师
• 投资咨询从业资格号：Z0021216
• 联系电话：021-33037830
• 备注：欲获取实时研究产品，请咨询对口销售。