20260108-国泰期货-全国碳市场行情简报（2026年第4期）_1页_2mb

碳市场行情与策略总结

一、今日行情概览

2026年1月8日，全国碳市场（CEA）与核证自愿减排量（CCER）的交易情况如下：

1. CEA（碳排放权）行情

• 挂牌成交量：5.7万吨
• 大宗成交量：70.66万吨
• 挂牌成交均价：78.61元/吨，较前一日上涨0.83%
• 大宗成交均价：71.82元/吨
• 总成交量：76.36万吨
• 总成交额：5,523万元

2. CCER行情

• 挂牌协议成交量：21.80万吨
• 成交均价：65.57元/吨，较前一日下跌21.01%
• 溢价率：-16.59%

二、核心逻辑分析

1. 配额缺口与市场供需

• 2026年发电行业年度配额缺口：预计有所扩大，但CCER供应增量将部分对冲该缺口。
• 市场消化结余：当前市场仍在消化2024至2025年的配额结余，但结余下滑幅度有限。
• 政策影响：2024至2025年的配额结转规则可能是一次性措施，但其遗留影响仍需关注，包括对市场流动性的影响以及“捂货惜售”情绪的持续压制。

2. 碳价走势预期

• 当前碳价：CEA25收盘价为78.61元/吨，较历史高点仍有差距。
• 未来走势：在现有政策下，我们对2026年碳价走势保持谨慎乐观，认为其价格有望温和上涨。
• 突破历史高点：若新政策出台能够提供明确的未来减排路径预期，则碳价有望突破历史高点。

三、主要观点总结

• 市场活跃度：今日CEA成交量明显减少，但交易标的集中于CEA25，显示市场对这一标的的关注度较高。
• CCER表现：CCER成交量虽有所增加，但价格大幅下跌，反映出市场对CCER的接受度和需求存在不确定性。
• 政策预期：政策的不确定性仍然是影响碳价的重要因素，尤其新政策的出台可能对市场产生重大影响。
• 市场情绪：结转规则的遗留影响可能对市场情绪和流动性造成一定压制，需持续关注。

四、风险提示

1. CCER供应增量超预期：若CCER供应大幅增加，可能对碳价形成下行压力。
2. 发电行业配额缺口低于预期：若配额缺口未达预期，可能影响市场对碳价的支撑。
3. 政策出台明确减排路径：若政策提供清晰的减排路径，可能推动碳价上涨，但若政策不明确，则可能带来市场波动。

五、图表说明

• 图表1：展示CEA25的收盘价、涨跌幅及新旧价差，反映当前市场趋势。
• 图表2：显示CEA每日挂牌协议均价的季节图，帮助判断价格波动规律。
• 图表3：展示CEA每日成交数量的季节图，反映市场活跃度变化。
• 图表4：展示CCER的成交均价、涨跌幅、成交额及溢价率，体现其市场表现。
• 图表5：对比CEA与CCER每日挂牌协议均价，反映两者价格关系。
• 图表6：对比CEA与CCER每日成交数量，显示市场供需动态。

六、作者信息

• 分析师：唐惠琏
• 机构：国泰君安期货研究所
• 职位：高级分析师
• 联系方式：
  • 投资咨询从业资格号：Z0021216
  • 联系电话：021-33037830

七、重要声明

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