20251224-国泰期货-欧盟碳市场行情简报（2025年第227期）_1页_1mb

文档内容总结

核心内容

文档主要分析了2025年12月24日欧盟排放配额（EUA）市场的情况，指出一级市场暂停对EUA价格的短期支撑作用。同时，提及了欧盟委员会的最新政策动向，以及市场行情、策略信号、风险因素等内容。

主要观点

• 一级市场暂停：当前一级市场（EUA拍卖）无价格和投标覆盖比数据，表明市场暂停交易，对EUA价格形成短期支撑。
• 二级市场表现：EUA期货结算价为88.54欧元/吨，较前一日上涨1.21%；成交1.81万手，小幅增加0.04万手。现货结算价为86.32欧元/吨，上涨1.27%；现货成交量为4397手，减少1669手。
• 策略信号：今日信号强度为0，表示空仓状态，无明显多空倾向。
• 利多与利空：当前无新增利多或利空因素。
• 政策动向：欧盟委员会扩大了高能耗行业纳入排放相关电价补偿的范围，增加国家援助以缓解企业因碳政策带来的成本压力。

关键信息

市场行情

• EUA期货结算价：88.54欧元/吨（+1.21%）
• EUA现货结算价：86.32欧元/吨（+1.27%）
• 期货成交量：1.81万手（+0.04万手）
• 现货成交量：4397手（-1669手）

图表信息

• 图表1：显示2025年12月24日和23日EUA拍卖价格为#N/A，CBAM证书价格为84.60欧元/吨。
• 图表2：展示EUA拍卖价格的季节性走势，反映市场对拍卖价格的预期。
• 图表3：显示EUA拍卖投标覆盖比的季节性走势。
• 图表4：提供EUA期现价格及基差数据，包括期货和现货的价格、成交量、持仓量及集运碳成本。
• 图表5：展示EUA期现价格及基差，显示期货与现货之间的价差情况。
• 图表6：反映12月合约持仓的季节性变化，指出2022~2025年12月合约持仓均是指当年对应交易日的持仓，而2026年12月合约持仓是指2612合约在2025年对应交易日的持仓。

风险提示

1. 欧盟经济衰退
2. 欧盟增加拍卖以筹集资金
3. 排放上限弱化

其他信息

• 数据来源：ICE、EEX、Refinitiv、Eurativ，国泰君安期货研究
• 备注：
  • “CBAM证书价格”为测算值，非欧盟官方发布值
  • 图表6中，2026年12月合约持仓是指2612合约在2025年对应交易日的持仓

作者信息

• 分析师：唐惠琏
• 单位：国泰君安期货研究所
• 职位：高级分析师
• 投资咨询资格号：Z0021216
• 联系电话：021-33037830

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