20251216-国泰期货-欧盟碳市场行情简报（2025年第221期）_1页_1mb

欧盟排放配额（EUA）市场总结

核心内容

2025年12月16日，欧盟碳排放交易体系（ETS）相关市场出现以下关键动态：

• 一级市场：EUA拍卖价格为84.6欧元/吨，较前一交易日上涨1.14%；投标覆盖比为1.55。
• 二级市场：EUA期货结算价为87.28欧元/吨，较前一交易日上涨4.17%；成交手数为0.66万手，较前一交易日下降1.39%。
• 今日信号强度：2（0为空仓，±1为偏多/空，±2为多/空），显示市场情绪偏向多头。
• 利多因素：今日起EUA拍卖进入假期休市，期货主力合约切换为2612合约。
• 利空因素：暂无新增。

主要观点

市场表现

• EUA拍卖价格：2025年12月15日拍卖价格为84.6欧元/吨，较12月12日的83.65欧元/吨上涨1.14%。
• EUA期货结算价：2025年12月15日期货结算价为87.28欧元/吨，较12月12日的83.79欧元/吨上涨4.17%，显示市场对EUA价格的预期有所上升。
• 期货成交量：12月15日成交量为0.66万手，较12月12日的成交量下降1.39%。
• 现货价格：12月15日现货结算价为85.00欧元/吨，较12月12日的83.78欧元/吨上涨1.46%。
• 基差情况：期货与现货之间的价差（基差）在12月15日为2.28欧元/吨，显示期货价格相对现货价格溢价。

市场逻辑

• 政策因素：美国向乌克兰提供“类似北约”的安全保障，期望俄罗斯接受，这一动向可能影响国际能源价格及碳市场走势。
• 内部阻力：欧盟电网集中控制的计划遭到各国政府及其输电系统运营商的抵制，可能对碳市场产生一定的负面影响。
• 季节性趋势：从图表1和图表3可见，EUA拍卖价格和投标覆盖比均呈现季节性波动，12月15日价格处于上涨区间，覆盖比略高于平均水平。

关键信息

• 拍卖与期货切换：12月15日EUA拍卖进入假期休市，期货主力合约切换为2612合约，这可能影响市场流动性及价格波动。
• CBAM证书价格：CBAM证书价格为82.20欧元/吨，为测算值，非欧盟官方发布值。
• 持仓变化：12月合约持仓在2025年12月15日为17.41万手，较12月12日持平；2026年12月合约持仓为2612合约在2025年12月15日的持仓。
• 风险提示：
  1. 欧盟经济衰退；
  2. 欧盟可能增加拍卖以筹集资金；
  3. 排放上限政策可能弱化。

图表说明

• 图表1：展示EUA拍卖价格与CBAM证书价格的最新数据，显示EUA价格有所上涨。
• 图表2：EUA拍卖价格走势的季节性图，表明当前价格处于上涨趋势。
• 图表3：EUA拍卖投标覆盖比的季节性图，显示当前覆盖比处于正常范围。
• 图表4：EUA期现价格及基差，显示期货价格高于现货价格，基差为正。
• 图表5：12月合约持仓的季节性图，反映市场对12月合约的持仓变化。
• 图表6：展示EUA期现价格及基差的变化趋势，有助于理解市场供需关系。

数据来源与备注

• 数据来源：ICE、EEX、Refinitiv、Eurativ，国泰君安期货研究。
• 备注：
  1. “CBAM证书价格”为测算值，非欧盟官方发布值；
  2. 图表6中，2022~2025年12月合约持仓均是指当年对应交易日的持仓，2026年12月合约持仓是指2612合约在2025年对应交易日的持仓。

投资者提示

• 本内容仅供专业投资者参考，非国泰君安期货客户请勿阅读或使用。
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