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冠通期货研究报告总结

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的PP（聚丙烯）市场日报，发布日期为2026年2月4日。报告分析了近期PP期货及现货市场走势，结合供需基本面与成本端变化，对市场未来走势进行了展望。

主要观点

1. 行情分析

• PP期货走势：PP2605合约近期呈现增仓震荡上行趋势，价格区间在6727元/吨至6824元/吨之间，最终收盘于6801元/吨，涨幅为1.15%。
• 现货价格：PP各地区现货价格多数保持稳定，拉丝产品报价在6340-6880元/吨之间。
• 市场情绪：由于化工行业“反内卷”预期增强，以及上游石化库存处于近年同期偏低水平，大宗商品整体情绪有所好转。

2. 供需格局

• 供应端：2月4日，PP企业开工率维持在80%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例上升至29.5%。
• 需求端：截至1月30日当周，PP下游整体开工率环比下降0.79个百分点至52.08%，处于历年农历同期中性水平。
• 塑编行业：拉丝主力下游塑编开工率环比持平于42.04%，但订单量小幅下降，略低于去年同期。
• 库存情况：1月底石化库存去库速度较快，目前库存水平处于近年同期偏低状态。

3. 成本端分析

• 原油价格：布伦特原油04合约价格上涨至67美元/桶，显示出地缘政治因素对市场的影响。
• 丙烯价格：中国CFR丙烯价格环比持平于825美元/吨，未出现明显波动。

4. 价差预期

• L-PP价差：由于塑料行业近期新增产能投产，PP开工率高于塑料，叠加地膜集中需求尚未启动，预计L-PP价差将有所回落。

5. 风险提示

• 市场波动：近期盘面波动较大，建议投资者注意控制风险。
• 信息来源：报告数据来源于Wind、博易大师、国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等。

关键信息

• PP下游开工率：截至1月30日当周，PP下游开工率为52.08%，环比下降0.79个百分点。
• 塑编订单：塑编订单环比小幅下降，略低于去年同期。
• 石化库存：1月底石化库存去库较快，目前库存处于近年同期偏低水平。
• PP期货表现：PP2605合约增仓震荡上行，最终收盘于6801元/吨，涨幅1.15%。
• 原油走势：布伦特原油04合约上涨至67美元/桶，显示出地缘政治对市场的影响。
• L-PP价差：预计因新增产能及地膜需求未启动，L-PP价差将回落。

结论

综合来看，PP市场近期呈现震荡上行趋势，受原油价格上涨和石化库存偏低影响，市场情绪有所回暖。但下游需求仍偏弱，订单量有限，供需格局改善有限。此外，新增产能的释放和地膜需求尚未启动，可能导致L-PP价差回落。投资者应关注市场波动，合理控制风险。