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冠通期货研究报告总结

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的PP（聚丙烯）市场分析日报，发布日期为2026年2月6日。报告围绕PP期货与现货市场走势、供需格局、成本端变化及期现价差等方面进行分析，旨在为投资者提供市场参考。

主要观点

1. 市场走势

• 期货市场：PP2605合约本周减仓震荡运行，价格区间在6607元/吨至6708元/吨之间，最终收盘于6691元/吨，跌幅为0.48%。持仓量减少至483821手。
• 现货市场：PP各地区现货价格多数下跌，拉丝产品报价为6310-6830元/吨。

2. 供需格局

• 供应端：PP企业开工率维持在80%左右，处于中性偏低水平。标品拉丝生产比例下降至26.5%左右，显示生产结构有所调整。
• 需求端：PP下游整体开工率环比下降2.24个百分点至49.84%，处于历年农历同期中性水平。其中，拉丝主力下游塑编开工率环比下降5.30个百分点至36.74%，订单量持续下滑，略低于去年同期。

3. 库存与成本

• 石化库存：1月底石化去库较快，当前库存处于近年同期偏低水平。周五石化早库环比增加0.5万吨至42.5万吨，但整体仍低于去年同期8万吨。
• 成本端：伊朗地缘局势反复，推动原油价格反弹。布伦特原油04合约上涨至68美元/桶上方。中国CFR丙烯价格环比持平于825美元/吨。

4. 期现价差

• 由于塑料行业近期有新增产能投产，PP开工率相对较高，叠加地膜集中需求尚未启动，预计L-PP价差将回落。

5. 市场预期

• 化工行业反内卷仍有预期，上游库存偏低，基差有所修复，整体市场预计维持震荡走势。
• 临近春节假期，终端停工进一步增加，下游备货接近完成，市场观望情绪浓厚。

关键信息

• PP企业开工率：约80%，处于中性偏低水平。
• 塑编开工率：36.74%，环比下降5.30个百分点。
• 石化库存：42.5万吨，较去年农历同期低8万吨。
• 布伦特原油价格：上涨至68美元/桶上方。
• PP2605合约：收盘于6691元/吨，跌幅0.48%。
• L-PP价差：预计回落，因塑料新增产能及地膜需求尚未启动。

风险提示

• 市场波动：PP期货盘面波动较大，需注意控制风险。
• 地缘政治影响：伊朗局势可能继续影响原油价格，进而影响PP成本端。
• 需求变化：春节假期临近，终端需求可能进一步减弱，影响市场走势。

数据来源

• 期现行情数据来源于：博易大师、Wind
• 基本面数据来源于：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站

投资建议

• 当前PP市场供需改善有限，预计维持震荡运行。
• 建议投资者关注地缘政治动态及春节假期对下游需求的影响，合理控制仓位，防范市场波动风险。

注：本报告仅作参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。