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2025年5月6日【冠通研究】聚丙烯（PP）走势分析：
策略分析

1. 下游需求疲软：PP下游整体开工率环比下降，处于历年同期偏低水平。塑编开工率环比下降0.3个百分点至45%，订单小幅回落，略高于前两年同期。
2. 政策与成本压力：美国加征关税抑制PP制品出口；上游丙烷进口受限，叠加原油价格持续下跌（OPEC+增产预期加剧供应压力），导致生产成本承压。
3. 供应端变动：东华能源（茂名）等检修装置重启，PP企业开工率上涨至85.5%，但仍处于偏低水平。标品拉丝生产比例升至31%。
4. 库存情况：五一假期石化早库环比累库165万吨至83万吨，较去年同期减少10万吨，库存处于近年同期偏低水平。
5. 经济数据影响：4月制造业PMI为49%，较上月下降1.5个百分点，预期PP价格将震荡运行。

期现行情

1. 期货市场：PP2509合约增仓震荡下行，最高价7036元/吨，最低价6973元/吨，最终收盘于6995元/吨（20日均线下方），跌幅0.95%。持仓量增加至444,194手。
2. 现货市场：PP各地区现货价格多数下跌，拉丝报价区间为7070-7360元/吨。

基本面跟踪

1. 供应端：东华能源（茂名）等装置重启推动开工率回升，但受产能释放不足及需求疲软影响，开工率仍低于正常水平。
2. 需求端：截至5月2日当周，PP下游开工率环比下降0.37个百分点至49.69%，塑编开工率降至45%，订单增长乏力。
3. 原料端：布伦特原油07合约下跌至61美元/桶，中国CFR丙烯价格维持810美元/吨，与上期持平。

数据来源
博易大师与Wind。

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