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冠通期货研究报告总结

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的PP（聚丙烯）市场分析日报，发布日期为2026年1月30日。报告从行情分析、期现行情和基本面跟踪三个维度，全面梳理了近期PP市场的运行状况及未来走势预期。

主要观点

1. 市场情绪偏强，短期震荡运行

• 期货市场：PP2605合约减仓震荡，价格区间在6765-6959元/吨之间，最终收盘于6824元/吨，跌幅0.10%，处于20日均线上方。
• 现货市场：PP各地区现货价格涨跌互现，拉丝产品价格在6400-6910元/吨之间。
• 市场情绪：低估值、寒冷天气及伊朗地缘局势推动下，化工板块情绪有所好转，PP短期呈现偏强震荡态势。

2. 供需格局改善有限

• 供应端：1月30日，独山子石化一线等装置检修，导致PP企业开工率降至78.5%，处于偏低水平。
• 需求端：PP下游整体开工率环比下降0.79个百分点至52.08%，处于历年农历同期中性水平。其中，塑编开工率维持在42.04%，但订单量继续小幅下降，略低于去年同期。
• 标品拉丝：标品拉丝生产比例上升至28%，表明市场对高附加值产品的偏好有所增强。

3. 库存水平偏低，去库速度加快

• 石化库存：截至1月30日，石化库存环比减少3万吨至44.5万吨，较去年农历同期低11.5万吨，处于近年同期偏低水平。
• 去库趋势：临近月底，石化去库速度加快，市场对库存压力的担忧有所缓解。

4. 成本端支撑有限

• 原油价格：布伦特原油03合约上涨至69美元/桶上方，中国CFR丙烯价格环比上涨5美元/吨至825美元/吨，成本端有所支撑。
• 地缘因素：伊朗地缘局势升温，推动原油价格上涨，间接对PP形成支撑。

5. 价差预期

• L-PP价差：由于塑料近期有新增产能投产，开工率较PP更高，叠加地膜集中需求尚未开启，预计L-PP价差将回落。

关键信息汇总

供应端

• PP企业开工率降至78.5%，处于偏低水平。
• 标品拉丝生产比例上升至28%。

需求端

• PP下游整体开工率52.08%，环比下降0.79%。
• 塑编开工率维持在42.04%，但订单量继续小幅下降。
• BOPP膜价格反弹，塑编需求稳定但新增订单有限。

库存端

• 石化库存降至44.5万吨，较去年同期低11.5万吨。
• 临近月底，石化去库速度加快。

成本端

• 布伦特原油上涨至69美元/桶以上。
• 中国CFR丙烯价格环比上涨5美元/吨至825美元/吨。

价差预期

• L-PP价差预计回落，因塑料新增产能和地膜需求未启动。

结论

整体来看，PP市场在短期情绪推动下呈现震荡偏强走势，但供需格局改善有限，现货跟进不足，基差走低，表明市场反弹的可持续性存疑。同时，随着塑料产能的增加和地膜需求尚未释放，L-PP价差或将进一步回落。投资者需谨慎对待市场波动，关注后续地缘局势和下游需求变化对价格的影响。

报告发布机构：冠通期货股份有限公司
分析师：苏妙达
执业资格证号：F03104403/Z0018167
数据来源：Wind、博易大师、国家统计局、隆众资讯、金十数据等

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