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【冠通研究】PP市场分析总结

核心内容概述

本报告由冠通期货股份有限公司发布，日期为2025年4月16日，主要分析聚丙烯（PP）市场的走势及策略建议。整体市场趋势呈现震荡下行，结合基本面和期现行情，建议对PP空单及多PP05空LL05头寸进行逐步止盈平仓操作。

主要观点

1. 市场策略建议

• PP空单逐步止盈平仓：鉴于全球贸易战缓和，PP市场压力有所缓解，建议投资者对PP空单进行止盈操作。
• 多PP05空LL05头寸逐步平仓：随着聚烯烃主力合约由05切换为09，该头寸已不具备持续持有的价值，建议逐步平仓。

2. 供应端分析

• PP企业开工率下降：受新增检修装置影响，PP企业开工率降至84%左右，处于中性水平。
• 标品拉丝比例下降：拉丝生产比例降至23%左右，显示市场对标品的需求偏弱。
• 内蒙古宝丰3#投产：新增产能对市场有一定影响，但近期检修装置增多，整体供应端压力未明显释放。

3. 需求端分析

• 下游开工率偏低：截至4月11日当周，PP下游开工率环比回落0.05个百分点至50.35%，处于历年同期偏低水平。
• 塑编行业表现稳定：塑编开工率维持在47.6%，订单小幅回升，略高于前两年同期。
• 下游恢复缓慢：新增订单有限，市场以刚需采购为主，成交清淡，未见明显放量。

4. 库存情况

• 石化库存偏低：清明节假期间库存有所累积，但节后工作日去库迅速，库存水平降至近年同期偏低水平。
• 早库环比下降：周三石化早库环比下降1.5万吨至75万吨，较去年同期低8万吨，显示市场去库能力较强。

5. 原料价格走势

• 原油价格低位反弹：布伦特原油06合约价格下跌至64美元/桶，但受特朗普暂停对等关税政策影响，原油价格出现低位反弹。
• 丙烯价格稳定：中国CFR丙烯价格环比持平于825美元/吨，显示原料端价格波动较小。

关键信息

结论

综合来看，PP市场在供应端受到检修装置增加的影响，开工率下降，但需求端恢复缓慢，整体市场处于震荡下行状态。随着全球贸易政策的缓和及原油价格低位反弹，市场压力有所缓解，建议投资者对PP空单及多PP05空LL05头寸进行逐步止盈操作，以规避潜在的市场波动风险。同时，需关注后续政策变化及供需动态，以便及时调整投资策略。