20260418-国金证券-基础化工行业研究_霍尔木兹海峡开放_AI产业链业绩持续向好_22页_2mb

化工行业周报总结

核心内容概述

本周化工市场在地缘政治与AI产业链双重影响下呈现分化态势。霍尔木兹海峡局势趋于缓和，原油端压力有所缓解，对基础化工板块形成支撑。与此同时，AI产业链进入业绩验证期，多家企业表现亮眼，市场对其未来增长预期增强。此外，部分化工产品价格持续上涨，如液氯、合成氨、工业级碳酸锂等，而原油价格波动则对部分产品如国内汽油、国际柴油等造成下行压力。

主要观点

1. 市场动态

• 霍尔木兹海峡局势：若持续开放，将缓解原油端的冲击，有助于化工板块回归中长期上涨通道。
• AI产业链：进入业绩兑现期，中际旭创、台积电、沪电股份、佰维存储、瑞芯微等公司表现强劲，行业整体处于加速上涨通道。
• 危险化学品目录更新：新增多个化学品，其中2-硝基-3-甲基苯甲酸值得关注，对应上市公司可能有较高赔率。
• 化工品涨价持续：轮胎、高含氢硅油、氨纶、粘胶等产品价格继续上涨，反映市场需求旺盛。
• 地缘政治影响：特朗普采取施压策略，包括封锁霍尔木兹海峡和启动“经济狂怒”行动，伊朗表态倾向促和，市场对和平协议预期增强。

2. 行业表现

• 沪深300指数上涨1.99%，而SW化工指数仅上涨0.41%，明显跑输大盘。
• 涨幅前三子行业：膜材料（8.77%）、非金属材料Ⅲ（8.22%）、其他橡胶制品（7.25%）。
• 跌幅前三子行业：氮肥（-5.92%）、煤化工（-5.55%）、农（-0.88%）。

3. 化工产品价格变化

价格上涨前五：

• 液氯：+24.33%
• 合成氨：+9.66%
• 工业级碳酸锂：+9.27%
• 尿素：+6.11%
• 纯苯：+4.72%

价格下跌前五：

• 国内汽油：-16.67%
• 三聚氰胺：-16.67%
• 醋酸酐：-14.31%
• 国际柴油：-12.62%
• PVC：-11.27%

价差上涨前五：

• ABS价差：+159.07%
• 合成氨价差：+69.23%
• 顺丁橡胶-丁二烯价差：+32.1%
• 乙烯-石脑油价差：+20.98%
• PET价差：+13.3%

价差下跌前五：

• 聚丙烯-丙烯价差：-146.9%
• DAP价差：-77.34%
• PTA-PX价差：-20.45%
• 丁二烯-液化气价差：-10.62%
• TDI价差：-10.37%

4. 重点子行业分析

轮胎：

• 开工率：全钢胎68.1%，半钢胎77.2%。
• 原料：天然橡胶价格下跌，顺丁橡胶、丁苯橡胶供应预期增加。
• 景气度：成本端压力缓解，企业开始涨价传导，出口预期升温。

染料：

• 市场表现：分散染料市场平稳，活性染料窄幅整理。
• 需求端：纺织市场承接力不足，印染企业开机率维持在51.5%-52.96%。
• 价格：市场整体交投清淡，价格维持稳定。

碳酸二甲酯：

• 价格下跌：市场均价310元/吨，跌幅190元/吨。
• 供应：部分装置停车，开工率有所回升。
• 需求：传统行业需求较弱，市场成交清淡。

钛白粉：

• 价格坚挺：市场均价16053元/吨，环比上涨4.9%。
• 成本支撑：硫酸紧缺，部分企业减产，价格高位运行。
• 市场情绪：涨价过快，下游采购意愿不足。

维生素：

• 市场走势：维生素A、E市场小幅震荡，需求疲软。
• 价格：维生素A市场均价106-108元/公斤，维生素E均价102-105元/公斤。
• 供应端：部分企业停签停报，市场观望情绪浓厚。

PA66：

• 价格下跌：市场均价22295.75元/吨，跌幅1.73%。
• 供需矛盾：原料己二酸走弱，下游抵触情绪加重，市场弱势下跌。

聚氨酯：

• 聚合MDI：市场均价19000元/吨，环比下跌8.21%。
• 纯MDI：市场均价25000元/吨，环比下跌1.96%。
• TDI：市场均价19000元/吨，环比下跌6.29%。
• 后市预期：部分产品存在补货预期，价格有望触底反弹。

纯碱：

• 现货价格疲软：轻质纯碱均价1135元/吨，跌幅0.61%。
• 成本上涨：综合成本约1164元/吨，毛利润下降。
• 下游需求：玻璃领域放水产线，但整体需求偏弱。

农药：

• 菊酯类农药：高效氯氟氰菊酯、联苯菊酯、氯氰菊酯价格高位运行。
• 烯草酮：价格维持稳定，需求旺季支撑。
• 草甘膦：市场均价34294元/吨，涨幅3%。
• 后市预测：价格可能维持盘整，不排除窄幅上涨。

煤化工：

• 煤炭价格稳定，煤头化工产品价差明显放大。
• 合成氨：价格继续上涨，北方及华东地区推涨。
• 甲醇：价格小幅上行，港口库存持续去库。

化肥：

• 磷肥：市场均价稳定，供应偏紧，需求尚可。
• 钾肥：价格弱势震荡，新单成交不积极。

关键信息

• 地缘政治影响：霍尔木兹海峡局势对原油价格产生影响，进而影响化工成本。
• AI产业链：业绩验证期到来，多家公司表现强劲，市场对其持续关注。
• 化工品价格波动：部分产品因供需变化和成本传导而上涨，而部分受原油价格下跌影响而走低。
• 市场情绪：部分产品面临成本压力和需求疲软，市场观望情绪浓厚。
• 出口预期：尿素、草甘膦等产品受益于出口政策，价格有望上涨。

风险提示

• 国内外需求下滑：可能影响化工产品价格及企业盈利能力。
• 原油价格剧烈波动：可能对化工成本造成较大冲击。
• 国际政策变动：可能影响全球供应链及产业布局。

总结

本周化工市场在地缘政治与AI产业链的双重影响下呈现分化走势。霍尔木兹海峡局势趋于缓和，缓解了原油端压力，而AI产业链的强劲表现则推动市场情绪向好。部分化工产品如液氯、合成氨、工业级碳酸锂等价格持续上涨，而原油价格波动导致国内汽油、国际柴油等产品价格下跌。行业整体面临成本压力和需求疲软，市场观望情绪浓厚。未来需关注地缘政治进展、AI行业持续发展及出口政策动向，以把握市场机会。