> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 天然气周度思考 - 第142期 ## 核心内容 本报告分析了霍尔木兹海峡封锁对国际天然气价格的影响，以及全球主要地区（国内、美国、欧洲、亚太）天然气供需情况。地缘政治因素和供需变化是推动天然气价格波动的主要原因。 ## 主要观点 - **霍尔木兹海峡封锁**：持续封锁导致全球LNG供应紧张，国际气价大幅上涨，尤其是HH价格。 - **国内LNG市场**：3月中旬原料气竞拍量减少但价格上升，进口量显著下降，价格偏强走势。 - **美国市场**：天然气钻机数量高于去年同期，出口能力利用率高，但因高气价和地缘情绪，出口需求提升有限。 - **欧洲市场**：对俄气替代进度缓慢，库存充足率较低，地缘政治风险上升导致价格走强。 - **亚太市场**：卡塔尔出口量骤降，东亚对中东资源依赖度高，LNG出口经济性优于欧洲，价格进一步走高。 ## 关键信息 ### 国内LNG供需分析 - **供应**：3月中旬原料气竞拍量减价增，霍尔木兹海峡封锁将显著减少LNG进口。 - **需求**：春节后运输、工业需求恢复，供暖季临近结束。 - **价格走势**：地缘政治风险加剧，国内价格偏强。 ### 美国LNG供需分析 - **供应**：钻机数量高于去年同期，高出口预期下气价走强。 - **需求**：气温回暖导致取暖、发电需求减少，但Golden Pass项目启动后出口可能增加。 - **库存**：储气库库存下降，但仍高于去年同期。 - **价格走势**：HH价格受地缘政治影响，但出口能力利用率高限制价格进一步上涨。 ### 欧洲LNG供需分析 - **供应**：挪威检修较少，但对俄气替代进展缓慢。 - **需求**：库存充足率较去年低约10%，未来补库需求可能兑现。 - **价格走势**：地缘政治风险加剧，价格走强，但对中东LNG依赖度不高。 ### 亚太LNG供需分析 - **供应**：霍尔木兹封锁导致卡塔尔出口量骤降，北方气田项目可能推迟。 - **需求**：短期气温温和，但东亚对中东资源依赖度高。 - **价格走势**：地缘政治风险推动价格走高，东亚成为主要需求方。 ## 价格走势与数据 ### 国际价格 - **HH价格**：从2025年3月6日的4.30美元/百万英热上涨至2026年3月6日的3.19美元/百万英热，周涨幅11%，月涨幅-7%，年涨幅-26%。 - **AECO价格**：从1.44美元/百万英热上涨至1.39美元/百万英热，周涨幅29%，月涨幅2%，年涨幅-3%。 - **TTF价格**：从12.09美元/百万英热上涨至18.18美元/百万英热，周涨幅64%，月涨幅47%，年涨幅50%。 - **NBP价格**：从11.98美元/百万英热上涨至18.43美元/百万英热，周涨幅74%，月涨幅68%，年涨幅54%。 - **JKM价格**：从13.69美元/百万英热上涨至15.71美元/百万英热，周涨幅46%，月涨幅41%，年涨幅15%。 ### 国内价格 - **国内LNG价格**：2026年3月6日，各地区价格普遍上涨，如西北地区从3920元/吨涨至4890元/吨，周涨幅42%。 - **进口成本**：中国到港价从3818元/吨涨至7326元/吨，周涨幅99%。 - **价差**：华北均价与进口现货槽批成本价差从-751元/吨扩大至-3416元/吨。 ### 运费 - **LNG船即期租金**：大西洋和太平洋LNG船租金上涨，反映市场紧张。 ### 供需预测 - **全球LNG出口**：BNEF预测2026年3月全球LNG出口量为1807.97百万立方米/天，预计未来几个月出口量将有所波动。 - **全球LNG进口**：2026年3月全球LNG进口量为1802.92百万立方米/天，供需差为-23.32百万立方米/天。 ## 结论 霍尔木兹海峡封锁加剧了全球LNG供应紧张，导致国际气价大幅上涨。东亚对中东资源的依赖度较高，成为主要需求方，推动价格进一步走高。美国天然气出口能力利用率高，限制了价格的进一步上涨。欧洲对俄气替代进展缓慢，库存下降加剧了价格波动。国内LNG价格受地缘政治影响显著，短期内价格偏强。