20241028-天风证券-博迁新材-605376.SH-营收环比持续改善_产线调整_汇兑损失影响短期利润_3页_739kb

博迁新材季报点评及投资分析

业绩概况

博迁新材2024年前三季度实现营业收入727亿元，同比增长48%，归母净利润5624%，扣非净利润扭亏为盈，至69亿元。第三季度营收环比增长21%，达289亿元，出口数量大幅提升为主要驱动因素。

产品结构与盈利能力

受产线结构调整及汇率波动影响，Q3毛利率同比提升28.9个百分点，但环比下降4.7个百分点至19.8%。期间费用率有所上升，推高净利率同比提升1.25个百分点至10.6%。

行业分析

MLCC行业在经历低谷后开始回暖。消费电子市场持续复苏，AI需求刺激行业进入新周期。客户需求带动细径镍粉需求增长，产品结构向高端领域拓展。

技术平台优势

公司已开发银包铜粉、软磁合金材料等多种新品，形成平台化技术布局。PVD制粉工艺突破，增强了对高端材料的适应能力。

投资建议

维持“买入”评级，2024-2026年预计归母净利润12.4/17.2/27.6亿元。当前股价对应PE分别为57x/41x/31x，估值有修复空间。

风险提示

需求波动、汇率波动、原材料价格波动等多项风险要素需关注。

以上分析基于2024年三季报数据及行业趋势，未来业绩持续性将取决于行业复苏力度与公司新产品突破。