20210915-银河期货-有色金属衍生品日报_15页

有色金属衍生品日报总结

核心内容概述

2021年9月15日的有色金属衍生品日报分析了铜、铝、锌、镍及不锈钢等主要品种的市场走势与基本面变化，提供了相关投资建议和市场操作策略。整体来看，市场受到宏观因素、供需变化及政策影响，呈现出不同的波动趋势。

主要观点与关键信息

铜

• 单边走势：

  • 受美国CPI数据放缓及国内地产数据疲软影响，铜价探低后回升。
  • 进口铜清关量增加，主要以保税区流入为主，亚洲铜到货延迟，南美铜发往美国。
  • 精废价差回落，下游低库存运行，建议关注进口窗口关闭后的内外盘反套策略。

• 期权策略：

  • 建议继续持有卖出看涨期权，卖CU2110-C-73000，预计收益率为4.74%。若铜价突破73000元/吨，建议买入铜期货对冲。

• 市场数据：

  • 长江铜均价为69750元/吨，较上周末下跌380元/吨。
  • 沪铜次月-当月价差为-130元/吨，较上月末下降50元/吨。
  • LME铜升贴水为-15.75美元/吨，沪伦比值为7.38。

铝

• 单边走势：

  • 受煤炭能源板块调整及地产企业破产风险影响，沪铝连续两日调整。
  • 云南能耗双控政策加剧减产预期，但中秋国庆补库需求或有助于铝价企稳。
  • 加工企业补库情况是关键，若需求及时则铝价跌势有望缓解。

• 套利策略：

  • 建议继续持有近远正套，因供应端扰动持续增强，高确定性带来机会。

• 期权策略：

  • 沪铝11卖出AL2111-C-24000期权合约。

• 市场数据：

  • 铝现货价格为22240元/吨，较上周末下跌420元/吨。
  • LME铝升贴水为-21.25美元/吨，沪伦比值为7.83。
  • 上期所铝库存为228529吨，较上月末下降20397吨。

锌

• 单边走势：

  • 北方矿山季节性产出放缓，冬储需求释放，但南方供应弹性恢复较快。
  • 需求端表现一般，镀锌及压铸合金新增订单有限，限制补库需求。
  • 南方到货量增加，社库进入累库状态，建议波段操作。

• 套利策略：

  • 由于近月合约换月，流动性不足，月差结构正向空间扩大，但交易难度大，建议观望。

• 期权策略：

  • 沪锌11卖出ZN2111-C-23600期权合约。

• 市场数据：

  • 现货价格为22700元/吨，较上周末下跌240元/吨。
  • LME锌升贴水为-17美元/吨，沪伦比值为7.41。
  • 上期所锌库存为53797吨，较上月末上升1640吨。

镍

• 单边走势：

  • 镍价受国内低库存及宏观情绪影响延续上涨，基本面矛盾将在四季度转换。
  • 国内NPI和镍豆短缺支撑镍价，印尼NPI产量不及预期，短期可尝试回调试多。
  • 需关注四季度全球原生镍短缺程度是否减缓，以及国内不锈钢厂压产力度对需求的影响。

• 套利策略：

  • 印尼NPI转产冰镍技术加速，国内NPI短缺或加剧，可尝试内外反套策略。

• 市场数据：

  • 镍现货价为147650元/吨，较上周末下跌7000元/吨。
  • LME镍升贴水为15.50美元/吨，沪伦比值为7.46。
  • 上期所镍库存为8608吨，较上月末上升4153吨。

不锈钢

• 单边走势：

  • 原料偏紧格局未改善，现货市场价高抑成交。
  • 304成本重心高位，但不锈钢厂利润延续。
  • 出口回落预期与限产预期交替影响盘面，短期可能冲高回落。

• 套利策略：

  • 基差收窄，建议做多基差（买现货空盘面）策略。

• 市场数据：

  • 不锈钢原料成本高企，NPI价格运行至1400元/镍以上，铬铁运行至10000元/50基吨附近。
  • 上期所不锈钢库存为8608吨，较上月末上升4153吨。

有色产业价格及相关数据

• 各品种价格及库存数据均呈现波动趋势，铜、铝、锌、镍的库存变化与升贴水情况对市场影响显著。
• 沪伦比值整体稳定，但个别品种出现小幅波动，反映内外盘价差变化。
• 进口现货盈亏与期货盈亏数据表明进口成本与期货价格的相对关系，为套利策略提供依据。

作者承诺与免责声明

• 作者王颖颖具有期货从业资格，承诺以独立、客观的态度出具报告。
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