深度报告-20240403-天风证券-标榜股份-301181.SZ-汽车尼龙管路龙头_新能源_燃油车业务双轮驱动_25页_2mb

标榜股份（301181）是一家成立于2009年的汽车零部件企业，专注于汽车尼龙管路及连接件的研发、生产和销售。公司股权结构稳定，实际控制人赵奇及其家族控制多数股份，并拥有经验丰富的核心团队。主营业务包括动力系统连接管路（如燃油管、曲轴箱通气管）和冷却系统连接管路（如电池冷却管、电机冷却管），领先产品主要服务于大众系整车厂，客户集中度高，但新能源业务增长迅猛，2020-2022年新能源产品营收年复合增长率达74.7%。

财务方面，公司受益于业务扩张，2023-2025年预计营收CAGR 145%-175%，归母净利润CAGR 28.8%-40.3%。盈利预测显示：2023E营收593亿元，PE为17倍；目标价2771元，基于可比公司估值给予175倍PE。尼龙管路市场前景广阔，受益于汽车轻量化和新能源趋势，单车价值量提升，2024-2025年市场空间预期超过1848亿和20249亿元。国产替代加速，内资企业如标榜有望抢占份额。

风险包括客户依赖大众系可能导致营收波动、募投项目进度滞后及研发投入回报不确定性。分析师给予“增持”评级，认为公司积极布局新能源业务，未来业绩增长潜力大。

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