20220219-国金证券-基础化工行业周报_市场风格再平衡_看好成长股的布局机会_25页

资源与环境研究中心：基础化工行业研究总结

核心内容

• 行业评级：基础化工行业维持“买入”评级。
• 市场表现：申万化工指数上涨3.16%，跑赢沪深300指数（1.08%）。
• 行业动态：部分子行业如磷肥及磷化工、农药、炭黑涨幅较大，而粘胶表现相对较弱。
• 产品价格与价差变化：本周化工产品价格上涨前五为丁二烯、环氧乙烷、工业级碳酸锂、烧碱、液氯；价格下跌前五为三聚氰胺、醋酸酐、尿素、醋酸、PTMEG。价差上涨前五为纯碱价差、丁二烯-石脑油、合成氨价差、乙烯-石脑油、环氧丙烷-丙烯；价差下跌前五为电石法PVC价差、MEG价差、PTA-PX价差、聚丙烯-丙烯价差、聚乙烯-乙烯价差。
• 重点公司推荐：华鲁恒升、沃特股份、东材科技、建龙微纳、中旗股份。
• 行业趋势：市场风格开始向成长股倾斜，关注新能源化工材料、钾肥、PVC等板块。
• 风险提示：疫情、原油价格波动、贸易政策变动可能对行业造成影响。

主要观点

• 市场风格再平衡：在防守市场环境下，机构更关注基本面变化，如政策、业绩、产品价格。
• 钾肥行业：全球供给受白俄不稳定因素影响，中国和印度订单支撑全球价格高位，国内价格受政策影响，预计有调涨空间。
• 房地产政策：部分城市降低首付比例，对房地产竣工端影响有限，关注纯碱、PVC的投资机会。
• 新能源化工材料：如PVDF、纯碱、导电炭黑，因供给格局良好和国产化率提升，预计后续将呈现分化态势。
• 轮胎行业：开工率回升，但需求恢复缓慢，部分企业计划涨价，关注中国胎企全球市占率提升。
• 有机硅：市场行情坚挺，但新产能释放和终端恐高情绪可能带来压力。
• 六氟磷酸锂：价格高位运行，库存低位，短期利好市场，但后续价格或因供应增加而回调。

关键信息

本周市场回顾

• 布伦特原油结算均价94.39美元/桶，上涨2.4%。
• 申万化工指数上涨3.16%，跑赢沪深300指数。
• 涨幅最大的子行业为磷肥及磷化工（10.95%）、农药（8.35%）、炭黑（6.08%）。
• 跌幅最大的子行业为粘胶（-0.05%）。

重点公司动态

• 赛轮轮胎：在柬埔寨投资建设年产165万条全钢子午线轮胎项目。
• 森麒麟：发布2021年年报，产量和销售量增长，但归母净利润下降。
• 金禾实业：三氯蔗糖、安赛蜜等产品价格维持稳定或小幅下滑。
• 浙江龙盛：分散染料价格维稳，下游需求较弱。
• 石大胜华：投资建设多个新能源化工项目，包括正极补锂剂、氟代溶剂、新型导电剂。
• 华鲁恒升：煤化工产品价差稳中回调，尿素、醋酸、DMF价格下行。
• 龙蟠科技：碳酸锂价格提升，磷酸铁锂价差收窄。
• 金能科技：焦炭、炭黑盈利承压，PDH价差基本平稳。
• 钛白粉：节后成本支撑价格上涨，但需求端仍需观察。
• 新和成：VA、VE市场维稳运行，下游需求低迷。
• 神马股份：PA66需求疲弱，价格维稳。
• 万华化学：MDI价格涨跌互现，需求端元宵后仍难放量。
• 扬农化工：菊酯行情一般，杀菌剂需求稳定。
• 广信股份：邻对硝需求稳定，敌草隆行情低迷。

行业趋势与投资建议

• 新能源化工材料：看好PVDF、纯碱、导电炭黑，因供给格局改善和国产化率提升。
• 钾肥：进口成本压力增加，国内价格有望维持高位。
• 房地产：关注纯碱、PVC投资机会，因竣工端压力减小。
• 有机硅：市场维稳，但需关注3月份传统旺季和新产能释放。
• 六氟磷酸锂：价格高位，库存低位，但后续或因供应增加回调。

风险提示

• 疫情：可能影响国内外需求。
• 原油价格波动：对化工产品成本和价格造成影响。
• 贸易政策变动：可能影响产业布局和供应链稳定性。

总结

本周基础化工行业整体表现优于大盘，市场风格向成长股倾斜。重点跟踪产品如钾肥、六氟磷酸锂、有机硅、钛白粉等价格波动明显，部分产品因供需变化价格维持高位或回调。分析师建议关注新能源化工材料、钾肥及PVC等板块，同时需警惕疫情、原油价格波动和贸易政策变动等风险。