20230515-东证期货-自下而上看需求_稳增长及复工力度跟踪（四十七）_13页_5mb

报告总结：自下而上看需求：稳增长及复工力度跟踪（四十七）

经济复苏概况

• 报告基于2023年疫情负面影响退出后的经济活动复苏，分析了黑色、有色和化工品下游需求，这些领域涉及房地产、基建、制造业等。疫情后，国内需求逐步恢复，但分化明显，制造业PMI在4月重回荣枯分水岭下方，显示需求弱化。

地产需求分析

• 地产前端：需求在五一假期后有所回升，建筑钢材需求改善，螺纹钢周度表观消费量增至334万吨，同比上升210%。水泥和混凝土需求环比恢复，但同比降幅依然较大。房地产高频成交反弹，30大中城市商品房成交面积同比增加2975%，分城市看，一线同比增幅高（3847%），三线相对疲弱（158%）。土地市场低迷，住宅用地成交同比负增长。
• 地产后端：需求恢复反复，玻璃开始小幅累库，库存在高位。原片价格上涨刺激备货，短期中下游进入库存消耗期。铝型材开工率持稳，铝棒库存增加，加工费上涨，建筑型材订单不及预期，淡季氛围显现。

基建需求分析

• 专项债发行支撑基建，截至2023/5/12累计发行164万亿元，对上半年投资有支撑。资金再度偏紧，影响需求强度。管材成交量高但近期下滑，企业订单不足，交货期延长，电缆等领域开工率恢复至节前，但新增订单缺乏。

制造业需求分析

• 制造业需求弱化，卷板需求回落，冷轧订单一般，出口接单转弱，预计影响5月出货。橡胶方面，轮胎开工率回升，但内销疲软，库存增加。

风险提示

• 政策变动或大宗商品价格异动可能扰乱需求恢复进程，风险包括需求波动和经济活动不确定性。

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