20230424-东证期货-商品期货热点报告_自下而上看需求_稳增长及复工力度跟踪（四十五）_14页_5mb

下游开复工力度跟踪总结

1. 地产前端需求

• 建材需求：4月建材需求整体平平，螺纹钢表观消费量环比小幅反弹，本周约321万吨左右，同比仍显著下滑233%。
• 水泥与混凝土：产量和出货同比小幅转负，需求增量空间基本饱和。
• 商品房成交：30大中城市本周成交面积同比增幅达1528%，一线城市增幅尤为显著，三线城市同比下降。
• 土地市场：热点城市集中供地恢复成交，但同比仍有差距，冷淡现状仍未改观。

2. 地产后周期需求

• 玻璃：厂家库存加速下降，已略低于19年同期水平，市场和终端订单带动采购积极性增加，价格高位调涨。
• 铝型材：规模企业开工率平稳，铝棒库存小幅去化，但部分企业订单有所下滑，铝棒加工费走弱，铝价上行反面情绪显现。

3. 基建需求

• 专项债发行：新增专项债较快，累计发行约150万亿元，预期对上半年基建投资有支撑力。
• 项目资金：终端反馈基建项目资金偏紧，影响项目推进。
• 镀锌管与焊管：成交量先前高位，近期有所下滑，管材需求释放逐步降温。
• 电缆线缆：线缆企业订单稳定，生产有所提升，电缆出口良，但原料库存缓解抑制了部分采购意愿。

4. 制造业需求

• 钢材：冷轧订单表现一般，出口接单自3月下旬起明显转弱，影响5月出口排期。
• 热卷：表观消费量有所回落，需防范需求边际走弱。
• 橡胶：市场需求疲软，渠道产品旺销不畅，前期库存已初步补充，终端销售仍显疲态。

5. 风险提示

• 政策变化或大宗商品价格波动可能对下游需求产生显著扰动，应警惕可能引发的需求变化及市场情绪影响。

6. 后期展望及结论

• 短期内，季节性因素仍可能推动部分终端需求回暖，但同比数据表明整体需求恢复强度有限，存在趋弱风险。
• 各板块间分化加剧，需需求符合季节性和市场阶段条件，观察资金流转及政策执行情况的改善能力。