20230529-东证期货-自下而上看需求_稳增长及复工力度跟踪（四十九）_13页_5mb

商品期货需求跟踪分析总结

报告概述

• 关注领域：黑色、有色、化工品下游涉及的房地产、基建、制造业等领域。
• 目的：通过工业品消费数据反映终端需求变化和市场情绪。

1. 终端需求复苏分化

• 地产前端

  • 建材需求疲软：螺纹钢周度表观消费量环比下滑，成材成交同比下降。
  • 地产成交分化明显：一线、二线城市同比增速显著，但三线城市成交与去年同期持平。
  • 土地市场低迷：住宅类用地成交同比大幅下降。

• 地产后端

  • 铝产业链：铝棒库存降低、加工费回升；铝型材企业开工率环比下降，但光伏装机支撑部分开工率。
  • 玻璃库存持续累积，企业降价刺激出货，但下游备货谨慎。

• 基建

  • 专项债发行略增，但5月放缓；项目资金收紧，影响需求强度。
  • 镀锌管、焊管需求环比下滑，电缆领域消费仍具韧性。

• 制造业

  • 钢材需求偏弱：冷轧订单转弱，大量依赖出口，但近期外需回暖有限。
  • 橡胶行业：轮胎企业开工率小幅下滑，出口订单支撑，内销出货乏力。

2. 关键数据及趋势

• 螺纹钢：5月26日当周表观消费量环比下滑，同比降幅较大。
• 城市分化：一二线城市同比增速高企，但三线城市成交难以恢复。
• 基建资金：专项债发行放缓，项目落地仍面临资金压力。
• 铝产业链：铝棒加工费回升，但型材企业因需求疲软预计开机率走弱。

3. 风险提示

• 政策变动与大宗商品价格波动可能对终端需求形成扰动。