20231009-东证期货-商品期货热点报告_自下而上看需求_稳增长及复工力度跟踪（六十七）_12页_795kb

商品期货需求跟踪总结

经济复苏与需求分化

国内经济活动持续复苏，疫情负面影响退出后，商品需求复苏进度不一。黑色、有色和化工品下游涉及房地产、基建和制造业等领域。截至2023年10月初，需求恢复呈现分化：地产前端需求偏弱，同比降幅显著；地产后端累库，铝型材开工率小幅回升；基建资金偏紧，需求验证待观察；制造业需求有韧性，出口维持高位。总体风险包括政策变化和大宗商品价格异动。

具体领域情况

• 地产前端：建材需求季节性回落，螺纹钢表观消费量同比降幅扩大至18%，商品房成交面积同比下降428。
• 地产后端：铝品种累库，加工费降低，需求恢复慢，光伏订单下滑。
• 基建：专项债发行提速有限，项目资金紧张，管材成交略有改善，线缆企业利润受挤压。
• 制造业：热卷表需回落，贸易商补库积极，钢材出口排单高位。

风险与展望

政策端或价格异动可能扰动需求，经济景气度改善但消费复苏不均衡，需关注旺季需求验证和资金落地情况。