20230115-国贸期货-橡胶_市场交投情绪降温_橡胶小幅震荡_8页_825kb

橡胶市场总结

核心内容

本周橡胶市场整体呈现小幅震荡态势。RU2301合约因临近交割，交割数量增加，多头接货情绪高涨，盘面偏强。然而，随着春节假期临近，下游工厂陆续放假，现货市场交投情绪降温，成交主要集中在套利商之间。RU2305合约报收13000元/吨，周度上涨0.81%；NR2304合约报收9765元/吨，周度上涨0.77%。

主要观点

• 市场表现：橡胶期货价格小幅震荡，RU2301合约因交割临近表现偏强，而RU2305合约则因现货交投清淡维持震荡。
• 现货市场：国产胶市场出货积极性较好，但买盘接货氛围一般；进口胶市场交投一般，部分工厂少量补货，贸易商远月轮仓和正套加仓。
• 库存情况：中国进口量持续增加，青岛地区库存明显累库，显示供应端压力逐渐显现。
• 原料供应：国内产区全面停割，东南亚产区从旺产期向减产期过渡，全球天然橡胶供应收缩。
• 下游需求：轮胎企业开工率下降，春节假期临近导致企业停产放假日趋增多，需求端疲软。
• 资金面：春节临近，资金博弈意愿降低，商品盘面维持震荡。

关键信息

供给端

• 国内产区：海南全面停割，云南进入停割期，杂胶生产线陆续停产。
• 东南亚产区：泰国东北部进入落叶期，原料产出减少；南部处于旺产期，但受阶段性降雨影响，割胶工作受扰。
• 全球供应：2022年12月中国进口天然及合成橡胶76.2万吨，同比增加20.2%；全年进口量同比增加8.7%。
• 库存：截至1月13日，上期所仓单库存增加至190204吨；青岛地区保税库存增加至82139吨，一般贸易库存增加至395732吨。

需求端

• 轮胎开工率：全钢胎样本企业开工率为43.32%，环比下降5.29%，同比下降12.79%；半钢胎样本企业开工率为47.37%，环比下降6.46%，同比下降15.30%。
• 轮胎产量：11月轮胎产量为7481.2万条，同比减少7.0%。
• 轮胎出口：11月轮胎出口4072万条，累计同比减少6.0%。

原料价格

• 合艾原材料价格：受泰铢走强影响，加工厂出货成本增加，压缩泰商利润，生产积极性不高。
• 国内胶水价格：国有胶水制浓缩乳胶原料收购指导价格为10900元/吨。

操作策略

• 建议：单边观望，多NR空RU套利持有。

风险提示

• 原油价格：若原油大幅下行，可能对橡胶价格形成压力。
• 金融市场：若金融市场恐慌，可能影响商品市场走势。
• 全球经济：若全球经济衰退，可能拖累橡胶需求。

产业链上下游分析

• 原材料价格：合艾原材料价格波动，反映泰国产区的供应变化。
• 天然橡胶产量：中国11月天然橡胶产量及ANRPC全球产量数据表明供应端整体收缩。
• 合成橡胶价格：合成胶价格波动，与沪胶价差显示替代性需求变化。
• 库存走势：青岛地区天然橡胶库存持续增加，反映市场供应压力。

价差数据

• RU2309-RU2305价差：-215元/吨。
• TOCOM2305-2302价差：数据未具体给出，但反映东南亚市场供需变化。
• SICOM价差：反映国际市场价格波动。
• RU2305-TOCOM2305价差：数据未具体给出，反映国内外价格差异。
• TOCOM与SICOM价差：数据未具体给出，反映国际间价格联动。
• 沪胶与SICOM标胶价差：反映国内外橡胶价格差异。
• 上海现货与沪胶价差：反映现货与期货市场价差。
• CIF美金胶与沪胶价差：反映国际贸易价格与国内期货价格差异。
• 青岛保税区美金胶与沪胶价差：反映青岛地区现货与期货价差。
• 合成橡胶与沪胶价差：反映合成胶对天然胶的替代性。
• 混合胶与沪胶价差：-2200元/吨，显示混合胶价格相对较低。
• 合艾原材料价差：反映泰国原料价格波动。
• 保税区美金胶价差：反映青岛地区进口胶与期货价差。
• CIF船货美金胶价差：反映国际运输成本对价格的影响。

总结

橡胶市场本周整体震荡，期货价格小幅上涨，现货市场交投清淡。供给端因国内产区全面停割和东南亚产区减产而有所支撑，但需求端受春节假期影响，下游开工率下降，采购意愿减弱。库存持续累库，显示供应压力。操作上建议单边观望，多NR空RU套利持有。需关注原油价格、金融市场及全球经济走势对橡胶市场的潜在影响。