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家用电器行业：母婴家电专题总结

核心内容

母婴家电行业正处于快速发展的阶段，市场空间广阔且具有增长潜力。随着新生代妈妈（尤其是90后）育儿理念的升级，母婴家电市场在消费升级趋势下持续高增长。根据智研咨询，2018年我国母婴家电市场规模约为303亿元，2012-2018年复合增长率为22%。其中，母婴喂养系列占比最大，达到56%，市场规模为168亿元。

主要观点

• 市场空间：母婴家电市场规模持续扩大，且在新生代妈妈消费升级的推动下，未来增长潜力巨大。
• 品类细分：母婴家电主要包括喂养系列（如吸奶器、调奶器、辅食机等）、健康生活系列（如母婴冰箱、母婴洗衣机等）以及洁净衣物系列（如消毒器、干衣机等）。
• 消费趋势：90后妈妈普遍具备较高学历，更加重视子女投入，愿意为育儿投入更多，同时“花钱买轻松”的理念推动了母婴家电的普及。
• 竞争格局：当前市场由全球顶级母婴品牌、本土母婴品牌和家电品牌三类主体共同参与，其中家电品牌因生产、渠道和品牌优势有望成为后起之秀。

关键信息

品类细分及功能介绍

市场增长驱动因素

• 育儿理念升级：90后妈妈重视育儿投入，愿意为“悦己消费”买单。
• 消费升级：产品功能升级、智能化和安全性成为趋势，推动市场增长。

品牌竞争格局

• 全球顶级母婴品牌：如Pigeon、新安怡（飞利浦旗下）、babycare等，具备品牌历史积淀和高端定位。
• 本土母婴品牌：如小白熊、小壮熊、波咯咯等，凭借高性价比和先发优势占据市场主导。
• 家电品牌：如美的、海尔、苏泊尔、小熊、九阳等，正加速布局母婴家电市场，尤其在辅食机、调奶器等领域已占据一定市场份额。

品牌产品线与价格对比

价格对比（以2020年数据为例）

投资建议

• 关注专业母婴喂养小家电企业：苏泊尔、小熊电器、九阳股份。
• 关注积极布局母婴市场的家电龙头：美的集团、海尔智家、格力电器。
• 理由：家电企业在生产研发、渠道布局和品牌口碑方面具备综合优势，有望在母婴家电市场占据主导地位。

风险提示

• 母婴家电普及速度不及预期：消费者接受度不高，市场渗透率低。
• 原材料价格上涨：影响制造成本，降低盈利能力。
• 市场需求趋弱：经济环境变化可能导致需求下降。
• 行业竞争格局恶化：竞争加剧可能影响盈利能力。

全球经验借鉴

• 北美、欧洲、亚太：北美市场规模最大，亚太增速最快。2015年北美、欧洲、亚太母婴家电市场规模分别为46.6、44.6、39.3亿美元。
• 吸奶器市场：受政策支持推动，专业品牌如美德乐、贝瑞克等更具优势。
• 温奶器、辅食料理机市场：主要由母婴品牌主导，家电品牌尚未全面布局。
• 海外产品多样化：如婴儿监视器、婴儿理发器、婴儿温度计、婴儿电动鼻吸气器等，显示出母婴家电的细分化趋势。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

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