20231015-开源证券-家用电器行业周报_9月出口延续改善趋势_关注品牌出海份额提升以及出口代工旺季补库_25页_2mb

家电行业近期分析总结

投资评级与行业展望

• 评级：看好，维持
• 行业趋势：外销拐点临近，内销结构变化显著，毛销差修复持续。
• 主要驱动因素：出口改善、品牌出海、新能源汽车产业链、内销性价比提升。

本周推荐标的及逻辑

1. 出口链

   • 品牌端：石头科技（清洁电器份额抢占）、海信视像（高端化）、安克创新。
   • 代工端：德昌股份（Shark供应链合作）、新宝股份（外销增长）、比依股份（受益标的）。

2. 内销性价比主题：小熊电器、飞科电器。

3. 白电龙头：美的集团、海尔智家、海信家电。

4. 新能源汽车产业链：德昌股份、佛山照明、盾安环境、三花智控。

5. 地产链：老板电器、公牛集团。

关键行业数据

• 扫地机：销量跌幅收窄，性价比产品主导，石头科技份额提升。
• 洗地机：量增价跌，美的、德尔玛中低价位放量。
• 彩电：高端化持续推进，海信/TCL份额领先，大尺寸增长显著。
• 厨小电：销售平淡，新宝股份、小熊电器内销改善。

风险提示

• 海外需求回落风险
• 原材料成本再抬
• 行业竞争加剧

资料来源

• 聚源研究报告（2023年下半年）
• 奥维云网数据
• Wind金融终端