20221017-东证期货-FOF研究月度报告_各策略表现低迷_管理人分化显著_13页_780kb

2022年9月各策略表现及配置建议总结

核心内容概述

2022年9月，股票、债券及商品市场均表现低迷，主流策略多数录得负收益。其中，股票类策略调整幅度最大，债券市场整体走弱，商品市场延续震荡走势。不同策略表现分化显著，部分策略如纯债、期权和部分CTA策略仍保持正收益。基于市场环境，报告提出相应的配置建议，强调关注波动控制、策略特色及管理人能力。

市场回顾

股票市场

• 9月市场持续下行，创业板指跌幅达10.95%，其余主要指数跌幅均在5%以上。
• 大盘股相对抗跌，小盘成长板块大幅调整，包括电子、电力设备、汽车等。
• 市场活跃度不高，成交量持续下滑。

债券市场

• 债市整体走弱，利率上行，短端利率涨幅大于长端。
• 可转债市场成交量萎缩，成长板块热度下降，偏债型转债转股溢价率上升。
• 资金面边际收紧，人民币贬值压力压制债市。

商品市场

• 大宗商品延续震荡走势，整体偏弱。
• 黑色板块因季节性利好走强，农产品调整较大。
• 美元指数走强及美债利率提升对商品市场产生压制作用。

各策略表现

股票策略

• 主观多头策略整体表现不佳，跌多涨少。
• 低估值选股及仓位控制谨慎的管理人相对占优。
• 量化多头策略因市场交投不活跃，超额回撤显著。
• 指数增强策略中，300指增产品表现突出，多数管理人获取正超额。

债券策略

• 纯债策略录得正收益（0.12%），而转债策略回调显著（-2.22%）。
• 债券增强策略小幅下跌（-0.33%）。
• 市场情绪谨慎，赚钱效应不佳。

CTA策略

• CTA策略整体回撤，中短周期管理人跌幅优于中长周期管理人。
• 时序策略表现优于截面策略。
• 宏观逻辑商品阿尔法策略表现较为突出。

配置建议

股票类

• 关注低估值选股、仓位控制谨慎的主观多头管理人。
• 300指数增强策略因横截面波动率较高，可作为后续关注重点。

债券类

• 久期策略相对占优，建议跟踪具备选券能力、持券分散的管理人。
• 转债策略关注仓位控制及持仓结构优化的管理人。

商品类

• 配置价值凸显，建议关注中长周期、波动控制较好的管理人。
• 产品经历较大调整，配置价值显现，可关注策略多样化、仓位谨慎的管理人。

其他类

• 市场中性策略关注超额稳定、对冲方式多样化的管理人。
• 套利策略关注风控及波动控制较优的管理人，收益相对稳健。

风险提示

• 宏观经济衰退、地缘政治风险及策略自身风险需谨慎。
• 期货走势评级体系基于收盘价变动幅度，短期、中期、长期评级标准一致。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

附：管理人及策略信息

• 股票策略：文多资产、静实投资、青骊投资、远望角投资等表现相对较好。
• 债券策略：纯债策略表现优于转债策略，建议关注久期管理人。
• CTA策略：中短周期管理人跌幅相对较小，如正瀛资产、泽源私募基金等。
• 市场中性策略：同温层资产、尊和资产、概率投资等表现不佳。
• 套利策略：致同投资、杉阳资产、小黑妞等多数录得正收益。

机构信息

• 东证期货：成立于2008年，为东方证券全资子公司，注册资本38亿元。
• 业务范围：商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售等。
• 分支机构：在全国36个城市设有分支机构，149个证券IB网点。
• 金融科技：以大数据、云计算、人工智能、区块链等技术为核心竞争力。

免责声明

• 本报告由东证期货有限公司制作发布，仅供客户使用。
• 报告基于公开信息，力求准确但不保证其完整性。
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