20230516-东证期货-FOF研究月度报告_股票策略表现分化_CTA策略反弹显著_16页_2mb

FOF研究报告总结

市场回顾

• 股票市场：4月主要指数下跌，分化明显，大盘风格相对占优，价值优于成长；多数股票风格因子微幅走弱，但账面市值比、动量和流动性因子走强。
• 商品市场：延续震荡态势，贵金属板块强势，黑色和能化板块跌幅较大；波动率整体抬升，中短周期因子表现优于长周期因子。
• 市场活跃度：整体修复，阿尔法环境改善。

策略表现

• 股票策略：回撤加剧，主观多头涨跌参半，交易型或选股型管理人优势；量化多头超额收益回暖，阿尔法环境趋于改善。
• CTA策略：录得正收益，反弹显著，主观CTA优于量化CTA；量化CTA中时序动量策略表现较好；市场中性策略修复，对冲端稳定。
• 其他策略：债券策略收益收窄，可转债交易策略受权益市场影响；套利策略波动控制较好；市场中性策略超额回升，CTA策略收益稳定。

配置建议

• 股票类：主观多头关注交易能力强的管理人，仓位谨慎；量化多头跟踪阿尔法稳定的管理人。
• 期货类：量化CTA关注中短周期管理人，主观CTA预计超额收益强于量化CTA。
• 其他类：市场中性策略关注对冲方式多样化的管理人，套利策略优选风控能力强的管理人。

风险提示

• 宏观经济衰退、地缘政治风险及策略自身风险需注意。