> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 农产品研究团队总结报告 ## 核心内容概述 本报告由建信期货研究发展部发布，主要分析了全球及中国棉花市场在2026年4月的供需情况、价格走势及未来展望。报告由余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然等研究员共同完成，重点围绕宏观环境、供需变化、天气因素及产业政策等影响棉花市场的关键变量进行分析。 ## 主要观点 ### 全球棉花市场 - **供需调整**：美国农业部4月供需报告整体偏空，但市场已转向关注2026/27年度的种植进展。全球棉花产量上调19.2万吨至2653.4万吨，贸易量下调7.6万吨至1904.4万吨，消费量上调12.2万吨至2593.9万吨，期末库存上调14.2万吨至1677.3万吨。 - **库存与消费**：2026年3月全球棉花期末库存环比上升0.85%，库消比维持在64.66%左右。 - **外盘走势**：2026/27年度全球棉花供应端收紧预期支撑外盘走势，美棉价格已计入期末库存下降至4百万包以下的预期，价格运行区间上移至80-90美分/磅，需等待5月供需报告验证。 ### 中国市场 - **种植面积**：2026年3月全国棉花种植意向面积为4311.8万亩，同比下降3.8%。新疆地区种植面积为3951.6万亩，同比下降3.4%。 - **播种进展**：截至4月15日，全国棉花播种进度为61.8%，新疆播种进度为64.6%，整体播种进度快于去年。 - **库存情况**：4月中棉花商业库存为457.94万吨，环比下降33.03万吨；工业库存为88.76万吨，环比下降1.51万吨。预计4月底库存水平略高于去年、低于前年。 - **进口情况**：2026年3月棉花进口量环比略增，同比增长137%。1-3月累计进口54.68万吨，同比上升61.6%。 - **纺织企业加工**：纺企棉花库存为32.7天，棉纱库存为14.8天，坯布库存为23.7天，整体库存处于低位。 - **需求表现**：3月纺织服装内需消费表现较好，但外需出口同环比大幅回落，受春节假期及海外市场消费走弱影响。 ## 关键信息 ### 重要变量 - **宏观政策**：美伊谈判进展、美联储议息会议、人民币汇率走势。 - **产业政策**：国内棉花种植面积调减政策、纺织企业加工及库存变化。 - **极端天气**：厄尔尼诺气象预期、新疆地区播种及生长条件变化。 ### 价格走势 - **美棉**：4月份主力合约延续偏强走势，月度上涨14.0%。 - **郑棉**：4月份郑棉震荡结束向上突破，月度涨幅为7.3%。当前价格已计入2026/27年度美棉库存下降预期，但需极端天气打开上行空间。 ## 策略建议 - **回调布多**：在价格回调时布局多头。 - **内外价差收缩**：关注国内外棉价差变化，适时调整操作策略。 ## 结构清晰总结 ### 一、行情回顾 - 4月美棉主力合约延续偏强走势，交投重心上移，月度上涨14.0%。 - 郑棉在4月震荡后向上突破，月度涨幅为7.3%。 - 市场情绪受厄尔尼诺预警及美元走弱影响，资金参与度较高。 ### 二、全球棉花供需情况 - 2026/27年度全球棉花供应端收紧预期支撑外盘走势。 - 4月USDA供需报告偏空，但市场已转向关注2026/27年度种植进展。 - 全球棉花产量、消费量及期末库存均有所上升，库消比维持在64.66%。 ### 三、国内供需情况 - **全国棉农植棉意向**：2026年3月全国植棉意向面积同比下降3.8%，新疆地区同比下降3.4%。 - **生长进展及天气情况**：新疆棉区气候条件由非常适宜转为适宜，部分地区已进入第三真叶期。 - **库存情况**：4月中商业库存下降，预计4月底库存略高于去年、低于前年。 - **进口数量**：2026年3月棉花进口量同比大幅增长137%，1-3月累计进口同比上升61.6%。 - **纺织企业加工情况**：纺企开机率维持高位，库存仍处低位。 - **纺织品需求情况**：内需消费表现较好，外需出口同环比大幅回落。 ### 四、总结及后期展望 - **基本面分析**：宏观环境趋于稳定，国内需求表现良好，但出口受压。 - **价格展望**：郑棉或高位震荡，需等待5月供需报告验证及政策落实。 - **极端天气影响**：厄尔尼诺事件可能对国内棉花单产产生积极影响，但对美国、印度及澳洲影响更大。 ## 附录：建信期货研究团队联系方式 - **研究员**： - 余兰兰：021-60635732 | yulanlan@ccb.ccbfutures.com | 期货从业资格号：F0301101 - 林贞磊：021-60635740 | linzhenleil@ccb.ccbfutures.com | 期货从业资格号：F3055047 - 王海峰：021-60635727 | wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com | 期货从业资格号：F0230741 - 洪辰亮：021-60635572 | hongchenliang@ccb.ccbfutures.com | 期货从业资格号：F3076808 - 刘悠然：021-60635570 | liuyouran@ccb.ccbfutures.com | 期货从业资格号：F03094925 ## 免责声明 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考，不构成投资建议。报告内容基于公开信息，不保证其准确性与完整性，亦不保证观点不变。未经授权，不得以任何形式转载或引用。 ## 建信期货业务机构联系方式 - **总部大宗商品业务部**：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 | 电话：021-60635548 - **深圳分公司**：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913 | 电话：0755-83382269 - **山东分公司**：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室 | 电话：0531-81752761 - **广东分公司**：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室 | 电话：020-38909805 - **北京营业部**：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室 | 电话：010-83120360 - **福清营业部**：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室 | 电话：0591-86006777/86005193 - **郑州营业部**：郑州市未来大道69号未来大厦2008A | 电话：0371-65613455 - **宁波营业部**：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室 | 电话：0574-83062932 - **总部金融机构业务部**：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼 | 电话：021-60636327 - **西北分公司**：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室 | 电话：029-88455275 - **浙江分公司**：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室 | 电话：0571-87777081 - **上海浦电路营业部**：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元) | 电话：021-62528592 - **上海杨树浦路营业部**：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室 | 电话：021-63097527 - **泉州营业部**：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座 | 电话：0595-24669988 - **厦门营业部**：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908 | 电话：0592-3248888 - **成都营业部**：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号 | 电话：028-86199726 ## 联系方式 - **地址**：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 - **邮编**：200120 - **全国客服电话**：400-90-95533 转 5 - **邮箱**：khb@ccb.ccbfutures.com - **网址**：http://www.ccbfutures.com