20260603-建信期货-棉花月度报告_种植生长阶段_震荡偏强运行_13页_1mb

报告摘要

棉花市场分析总结（2026年6月3日）

核心内容

本报告分析了2026年6月3日棉花市场的整体情况，涵盖了全球和国内供需变化、市场走势、天气影响、库存情况、进口数据以及纺织品需求状况。报告由建信期货农产品研究团队发布，主要研究员包括余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮和刘悠然。

主要观点

全球供需格局偏紧
- 美国农业部5月供需报告显示，2026/27年度全球棉花产量下调126.9万吨至2526.4万吨，贸易量下调16.6万吨至1887.9万吨，消费量上调55.5万吨至2649.4万吨，期末库存下调113.2万吨至1564.1万吨，环比下降6.7%。
- 各国供需缺口总体为-120万吨，其中印度、澳大利亚等主要生产国库存下降，全球供需格局由略宽松转向略偏紧。
国内供需情况
- 2026年4月底，全国植棉面积为4306.6万亩，同比下降3.9%。新疆地区植棉面积稳定在接近4000万亩，黄河流域和长江流域面积下降明显。
- 棉花进入第五真叶至现蕾期，气象条件总体有利，但需关注天气变化对后续生长的影响。
市场走势
- 5月份，美棉主力合约冲高回落，月度下跌4.2%；郑棉主力合约同样冲高回落，月度跌幅为2.8%。
- 价格波动主要受新年度供需预期、宏观局势和天气因素影响。
库存与进口情况
- 截至5月中旬，棉花商业库存为404.7万吨，高于去年同期，但与前年同期基本相当；工业库存为84.5万吨，继续下降。
- 2026年1-4月棉花进口量同比增加79%，累计进口量达71万吨，显示进口需求持续增长。
纺织品需求
- 2026年1-4月，服装鞋帽、针、纺织品类零售额为5212亿元，同比上升8.1%；纺织服装出口累计值为911亿美元，同比上升0.73%。
- 海外市场需求在年初放量后再度走弱，需关注中美贸易磋商进展和海外市场通胀情况。

关键信息

天气因素：北半球植棉国进入种植生长期，美国干旱、印度高温、澳洲蓄水量下降等天气问题对棉花产量构成压力。同时，厄尔尼诺气象预期为市场提供炒作话题。
政策影响：国内棉花目标价格政策落地，对面积进行调控，有助于稳定中长期供应。
市场策略：建议投资者采取“逢低做多，累购期权”的策略。
重要变量：宏观政策、产业政策及天气变化是影响棉花价格的关键因素。

供需分析

全球供需

指标	2024	2025	2026-04	2026-05	变化(%)
产量	2670	2526	2653	2526	-4.78
进口	953	944	953	944	-0.87
消费	2615	2649	2594	2649	2.14
出口	953	944	952	944	-0.87
期末库存	1682	1564	1677	1564	-6.75
库消比	64.32	59.04	64.66	59.04	-5.63

国内供需

地区	实播面积（万亩）	单产（公斤/亩）	总产量（万吨）
全国	4580.3	149.9	686.4
黄河流域	269.1	80.3	21.6
长江流域	176.2	65.8	11.6
西北内陆	4122.5	158.3	652.5
新疆	4102	158.5	650.2

后期展望

价格趋势：2026/27年度全球棉花供需偏紧的格局将支撑棉价中长期震荡偏强。
关注点：6月USDA报告的进一步调整、宏观政策变化、产业政策实施以及天气变化将是影响棉花价格的重要因素。

研究团队与联系方式

研究团队：建信期货农产品研究团队
研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然
联系方式：
- 客服电话：400-90-95533 转 5
- 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com
- 网站：http://www.ccbfutures.com
- 总部地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
- 其他分支机构信息详见报告末尾。