20230310-东兴证券-平安银行-000001.SZ-净利润保持高增_财富管理稳健发展_8页_928kb

平安银行（000001）2022年年报分析总结

核心内容概述

平安银行在2022年实现了净利润的高增长，尽管受到债市波动和资本市场低迷的影响，但凭借稳健的资产管理和业务结构调整，其盈利表现依然亮眼。公司继续推进零售银行转型战略，强化财富管理业务，并通过新财富团队的建设，为未来的增长奠定基础。

主要财务表现

• 全年业绩：2022年平安银行实现营收1,799亿元，同比增长6.2%；拨备前利润1,287.8亿元，同比增长7.5%；净利润455.2亿元，同比增长25.3%。
• ROE：年化ROE为12.36%，同比上升1.51个百分点。
• 盈利归因：全年盈利主要由规模增长（2.4%）、拨备反哺（21.1%）、其他非息收入（5.5%）贡献，而净利息收入增速下降（-2.9%）、手续费收入下滑（-4.4%）对盈利形成一定拖累。

净息差与资产质量

• 净息差：2022年净息差为2.75%，环比下降2BP，同比下降4BP。主要受资产端收益率下降（贷款收益率下降4BP）和负债端付息率上升（存款付息率上升2BP）影响。
• 资产质量：2022年末不良贷款率1.05%，环比上升2BP。其中，对公不良率下降10BP至0.61%，零售不良率上升9BP至1.32%。关注贷款占比1.82%，环比上升33BP，主要受某对公客户债务重组及汽车抵押类贷款分类标准调整影响。
• 拨备覆盖率：年末拨备覆盖率为290.3%，保持较强风险抵补能力。

财富管理业务发展

• 客户增长：2022年末零售客户数达1.23亿户，同比增长4.1%；财富客户数126万户，同比增长15%；私人银行达标客户数8万户，同比增长15.5%。
• AUM增长：零售AUM达3.59万亿元，同比增长12.7%；私人银行AUM达1.62万亿元，同比增长15.3%。
• 中收表现：财富管理收入同比下滑22%，拖累中收下滑8.6%。但随着资本市场回暖和理财规模企稳，预计2023年中收将实现恢复性增长。
• 新财富团队：2022年新财富团队累计入职超1600人，代理保险收入达19.8亿元，同比增长超30%，成为财富管理业务增长的新动力。

投资建议与估值预测

• 估值水平：2023年3月9日收盘价为13.2元/股，对应2023年PB为0.61倍，处于较低水平。
• 盈利预测：预计2023-2025年净利润将分别同比增长25.2%、23.9%、20.2%。对应BVPS分别为21.74、25.38、29.77元/股。
• 投资评级：维持“强烈推荐”评级，认为经济复苏、零售需求回暖和资本市场改善将支撑公司业绩增长，推动估值修复。

风险提示

• 经济风险：经济失速下行可能影响资产质量。
• 政策风险：监管政策变动可能对业务造成不确定性。

关键数据概览

总结

平安银行在2022年保持了净利润的高增长，尽管受到债市波动和资本市场低迷的冲击，但其通过优化资产结构和加强拨备管理，有效支撑了盈利增长。零售业务稳步发展，财富管理业务在客户增长和AUM提升方面表现良好，新财富团队的建设为未来业务增长提供了新动力。公司资产质量总体稳健，风险抵补能力较强。随着经济复苏和资本市场回暖，公司业绩有望持续增长，估值修复可期。