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市场分析总结（2026年7月21日）

核心内容概述

2026年7月21日，中国债券市场整体表现平稳，资金面略有宽松，利率债收益率多数微幅下行，信用债市场交投活跃度一般，公募REITs市场成交清淡，业绩分化成为关注重点。衍生品市场和转债市场整体上涨，外汇及大宗商品价格波动较小。

一、货币市场

• 银行间市场：
  • 拆借7D收益率为1.40%，下行3bp。
  • 回购市场中，1D、7D、14D、21D及1M收益率分别为1.38%、1.40%、1.43%、1.40%、1.43%，其中1D下行3bp，7D下行3bp，14D下行1bp，1M持平。
  • Shibor方面，1M、3M、6M、9M、1Y收益率分别为1.42%、1.43%、1.45%、1.46%、1.47%，其中6M上行0.09bp，9M下行0.07bp，1Y上行0.18bp。
• 交易所市场：
  • 回购1D和7D成交均价分别为1.43%和1.43%，分别下行5bp和1bp。
  • 26国债06成交收益率为1.24%，基本不变。

二、利率债市场

• 国债：
  • 1Y、3Y、5Y、7Y、10Y、30Y收益率分别为1.1400%、1.2835%、1.4260%、1.5500%、1.7345%、2.2475%，其中5Y、7Y、10Y较估值变动分别为-0.50bp、-0.35bp、-0.05bp。
• 国开债：
  • 1Y、3Y、5Y、7Y、10Y、20Y收益率分别为1.3825%、1.4575%、1.5485%、1.6175%、1.7930%、2.2200%，其中3Y较估值变动+0.25bp，5Y较估值变动+0.10bp。
• 农发债：
  • 1Y、3Y、5Y、7Y、10Y收益率分别为1.4100%、1.4500%、1.5275%、1.6180%、1.7730%，其中1Y较估值变动0bp，3Y较估值变动0bp。
• 口行债：
  • 1Y、3Y、5Y、7Y、10Y收益率分别为1.4120%、1.43%、1.5025%、1.6280%、1.7800%，其中5Y、7Y、10Y较估值变动分别为-0.20bp、-0.20bp、-0.23bp。

三、公募REITs市场

• 市场表现：
  • 中证REITs全收益指数和价格指数均下跌1.09%，全市场总市值为2347亿元，环比下降1.04%。
  • 本周市场缩量下跌，日均成交额为4.26亿元，日均换手率为0.35%，环比分别下降11%和0.03ppt。
• 板块表现：
  • 高速公路板块微涨0.002%，消费、保租房、商办、数据中心、市政环保、能源、产业园板块均下跌，其中产业园和能源板块跌幅较大，分别为-1.65%和-2.42%。
• 业绩分化：
  • 本周有多只REITs披露二季度经营情况，其中保租房、消费板块表现稳健，仓储物流板块中顺丰REIT和外高桥REIT表现较好，而能源和产业园板块因负面公告表现较差。
  • 二季报将在7月21日披露完毕，关注市场对业绩分化的反应。

四、信用债市场

• 成交活跃度：
  • 交易所和银行间市场信用债成交活跃度一般，收益率多数下行。
• 主要成交债券：
  • 23华综03（1.9973年）成交量14.1亿元，到期收益率下行21bp至3.88%。
  • 26铁道05（6.6603年）成交量12.89亿元，到期收益率下行1bp至1.6505%。
  • 22龙湖01（1.48年）成交量2亿元，到期收益率上行7bp至4.25%。
• 行业表现：
  • 煤炭行业：冀中能源、晋能电力等收益率下行1bp，冀中能源上行8bp。
  • 钢铁行业：河钢集收益率下行2bp，剩余2.7年河钢集上行2bp。
  • 城投债：多数收益率下行，部分区域平台收益率上行，如黄石城发、重庆万州经开、张家港金港等。

五、衍生品市场

• 国债期货：
  • TL2609收涨0.11%，T2609、TF2609、TS2609分别收涨0.05%、0.05%、0.01%。
• IRS与Shibor：
  • 1Y FR007下行1bp至1.42%，3M SHIBOR 1Y下行1bp至1.47%，3M SHIBOR 5Y收平于1.56%。
  • Shibor 1M、3M、6M、9M、1Y、3Y、5Y、7Y、10Y收益率分别为1.42%、1.43%、1.45%、1.46%、1.47%、1.50%、1.56%、1.63%、1.71%。

六、转债市场

• 市场表现：
  • 转债市场整体随正股上涨，中证转债收涨1.39%，全市转债等权收涨1.80%。
  • 圣泉转债今日上市，收于142.47元，转股溢价率147.96%。
• 板块表现：
  • 电子、通信、机械设备板块表现较好，石油石化、煤炭、银行板块跌幅靠前。

七、外汇及大宗商品

• 人民币汇率：
  • USD/CNY中间价为6.7917，收盘价为6.7677，下行0.07%。
  • USD/CNH定盘价为6.7673，下行0.03%。
• 美元指数：
  • 收于100.93，下行0.07%。
• 原油期货：
  • Brent原油期货收于88.87美元，微涨0.07%。
  • WTI原油期货收于82.21美元，下行0.25%。
• 其他大宗商品：
  • CRB食品指数收于494.12，下行0.17%。
  • CRB工业指数收于620.20，微涨0.34%。
  • 农产品价格指数收于113.00，微涨0.39%。

八、宏观经济与政策新闻

• 山西省煤炭行业新规：
  • 政府研究起草《山西省统筹煤炭行业发展和安全新规十七条（征求意见稿）》，重点整治违规转包挂靠、违法用工、阴阳合同、非法交易等问题。
• 印尼熊猫债发行：
  • 印尼公布首批熊猫债发行条款，拟发行三年期和五年期债券，最高可达70亿元人民币，未来两年总额至多300亿元。
• 国家育儿补贴政策：
  • 2026年度育儿补贴已审核通过2713万条，发放2516万人，截止时间延长至2026年12月31日。
• 韩国出口数据：
  • 7月前20天出口额达549亿美元，同比增长52.3%；进口额同比增长20%，达427亿美元，贸易顺差122亿美元。
• 美军打击伊朗行动：
  • 美军完成对伊朗的最新一轮打击行动，目标包括军事指挥中心、海上作战能力、导弹和无人机发射场等，霍尔木兹海峡商业船舶通行未受影响。

九、关键信息与主要观点

• 资金面：银行间流动性边际转松，主要资金价格略有下降，DR001和DR007下行3bp。
• 利率债市场：多数期限利率债收益率微幅下行，国开债、农发债、口行债表现分化。
• 公募REITs市场：成交清淡，板块表现差异显著，能源和产业园板块领跌，关注业绩分化。
• 信用债市场：收益率多数下行，部分区域城投债收益率上行，行业分化明显。
• 衍生品市场：国债期货全线收涨，IRS和Shibor利率整体持稳。
• 转债市场：整体上涨，正股带动转债价格上涨，部分转债表现较好。
• 外汇与大宗商品：人民币汇率微跌，美元指数下行，原油期货波动较小，其他大宗商品价格微涨或微跌。
• 政策动态：山西省煤炭行业整治、印尼熊猫债发行、国家育儿补贴政策、韩国出口数据、美军打击伊朗等事件对市场产生影响。