20260707-中金公司-260707BondDaily-多重因素交织_关注结构性机会_公募REITs月报_2026-6_12页_1mb

公募REITs月报（2026-6）总结

核心内容概述

本报告主要分析了2026年6月公募REITs市场的表现、货币市场流动性、利率债及信用债的收益率变动、衍生品市场动态、宏观经济政策及国际金融市场动态。整体来看，市场呈现结构性机会，部分板块反弹明显，同时市场流动性维持稳定，收益率和信用利差变动有限。

主要观点与关键信息

一、货币市场动态

• 银行间市场：

  • 拆借7D收益率为1.40%，保持不变。
  • 回购利率方面，1D收益率为1.37%，上行1bp；7D收益率为1.38%，下行1bp；14D收益率为1.36%，下行4bp；21D收益率为1.36%，下行2bp；1M收益率为1.37%，上行1bp。
  • Shibor方面，1M收益率为1.42%，下行0.22bp；3M收益率为1.43%，下行0.26bp；6M收益率为1.45%，下行0.22bp；9M收益率为1.46%，下行0.14bp；1Y收益率为1.47%，下行0.33bp。
  • 央行进行了100亿元7天逆回购操作，当日有695亿元7天逆回购到期，净回笼595亿元。

• 交易所市场：

  • 回购利率方面，1D成交均价为1.42%，下行2bp；7D成交均价为1.43%，基本不变。
  • 26国债10成交于1.73%，净价收于99.9元。

二、二级市场表现

• 利率债收益率：

  • 国债1Y收益率为1.0875%，较估值下行0.25bp。

  • 国债3Y收益率为1.2850%，较估值上行0.05bp。

  • 国债5Y收益率为1.4275%，较估值上行0.25bp。

  • 国债7Y收益率为1.5705%，较估值上行0.15bp。

  • 国债10Y收益率为1.7325%，较估值上行0.25bp。

  • 国债30Y收益率为2.2605%，较估值上行0.55bp。

  • 国开债1Y收益率为1.3225%，较估值上行0bp。

  • 国开债3Y收益率为1.4375%，较估值上行0bp。

  • 国开债5Y收益率为1.5350%，较估值上行0.30bp。

  • 国开债7Y收益率为1.5875%，较估值下行0.05bp。

  • 国开债10Y收益率为1.7885%，较估值上行0.05bp。

  • 国开债20Y收益率为2.0350%，较估值上行0bp。

  • 央行债1Y收益率为1.3175%，较估值上行0.25bp。

  • 央行债3Y收益率为1.4600%，较估值上行0.50bp。

  • 央行债5Y收益率为1.5425%，较估值上行0bp。

  • 衣及债5Y收益率为1.5125%，较估值上行0bp。

  • 衣及债7Y收益率为1.6050%，较估值下行0.27bp。

  • 衣及债10Y收益率为1.7800%，较估值下行0.60bp。

  • 口行债1Y收益率为1.3100%，较估值上行0bp。

  • 口行债3Y收益率为1.4325%，较估值上行0.53bp。

  • 口行债5Y收益率为1.5525%，较估值下行0.17bp。

  • 口行债7Y收益率为1.6600%，较估值上行0.25bp。

  • 口行债10Y收益率为1.7400%，较估值上行0.57bp。

• 信用利差：

  • 1Y信用利差：超AAA为16bp，AAA为16bp，AA+为19bp，AA为22bp，AA-为51bp。
  • 3Y信用利差：超AAA为7bp，AAA为7bp，AA+为23bp，AA为32bp，AA-为84bp。
  • 5Y信用利差：超AAA为13bp，AAA为5bp，AA+为4bp，AA为48bp，AA-为105bp。

• 信用债成交活跃度：

  • 交易所市场中，25铁道05、26铁道01、26甘投01等债券成交活跃。
  • 银行间市场中，煤炭、钢铁、城投等行业的部分债券收益率涨跌互现。

三、公募REITs市场分析

• 整体表现：

  • 截至6月30日，C-REITs86只上市标的总市值为2352亿元，中证REITs全收益指数月度下跌1.95%。
  • 美国、新加坡、中国香港、日本REITs分别上涨1.7%、下跌0.2%、下跌10.3%、上涨0.2%。

• 板块表现：

  • 6月C-REITs呈现“V型”行情，6月24日触及阶段性低点后反弹。
  • 反弹涨幅较大的板块包括：零售（+6.68%）、仓储物流（+6.64%）、数据中心（+5.26%）、保租房（+4.79%）、市政环保（+4.42%）。
  • 跌幅最大的板块为：商办（-9.87%）、产业园（-6.27%）、仓储物流（-4.10%）。

• 估值与机会：

  • REITs全市场市值加权P/NAV倍数为1.14x，低于历史均值1.15x。
  • 多数板块估值处于历史低位，具备一定安全边际。
  • 重点关注正向催化因素，如指数基金建仓、原始权益人资金托底、红利类资产回补等。

• 结构性机会方向：

  1. 指数基金潜在建仓规模相对历史日均成交额倍数较高的项目。
  2. 基本面韧性较强、二季报确认后有望继续修复的保租房、部分消费、高速、能源项目。
  3. 项目质量与估值具备性价比的大市值新发项目的一二级参与机会。

四、宏观经济与政策动态

• 央行政策：

  • 央行行长潘功胜提出支持香港国际金融中心发展的四方面举措，包括提升债券通南向通年度投资净额度、拓展产品范围、增加人民币业务资金安排规模、维护金融稳定。

• 外汇储备与黄金：

  • 截至6月末，我国外汇储备规模为34163亿美元，环比下降260亿美元。
  • 黄金储备连续第20个月增持，环比增加48万盎司（约14.93吨）。

• 人工智能产业规划：

  • 国家发改委披露“十五五”期间五大工作思路，包括加快自主创新、强化应用牵引、深化生态协同、坚持开放共赢、确保安全可控。

• 美国经济数据：

  • 6月ISM服务业PMI从54.5降至54.0，略低于预期，但就业指数创2024年以来最大升幅，重回扩张区间。
  • 支付价格指数回落至四个月低点，显示企业招聘意愿回暖。

• 日本国债发行：

  • 日本首次发行票息达4%的30年期国债，拍卖需求创七年最强，但收益率在短时间内波动，投资者仍在权衡政府支出与通胀风险。

五、衍生品市场动态

• 国债期货：

  • TL2609收涨0.02%，T2609基本收平，TF2609收涨0.01%，TS2609收跌0.01%。
  • 期现价差和跨期价差变动不大，市场震荡。

• IRS与Shibor：

  • 互换利率整体持稳，3M FR007收平于1.65%，5Y FR007下行1bp至1.49%。
  • Shibor报价：3M为1.47%，1Y为1.42%，5Y为1.56%，7Y为1.64%，10Y为1.71%。

六、外汇与大宗商品市场

• 汇率：

  • USD/CNY中间价为6.8054，较前一交易日微跌0.02%。
  • USD/CNY收盘价为6.7951，微跌0.01%。
  • USD/CNH定盘价为6.7978，微涨0.05%。

• 大宗商品：

  • 美元指数为100.95，微涨0.10%。
  • Brent原油期货上涨1.56%，WTI原油期货上涨1.31%。
  • CRB食品指数微跌0.17%，CRB工业指数微涨0.34%。
  • 农产品价格指数上涨1.15%。

总结

本报告综合分析了6月公募REITs市场、货币市场、利率债与信用债市场、衍生品市场、外汇及大宗商品市场的表现，以及宏观经济与政策动向。市场整体呈现结构性机会，部分板块估值具备安全边际，正向催化因素值得关注。投资者可结合供给、解禁、筹码结构等因素，寻找具备性价比的项目进行参与。同时，政策支持和经济数据为市场提供了进一步的指引。