20180527-华创证券-轻工制造行业周报_太阳纸业无惧市场调整_惠达卫浴值得底部关注_20页_1mb

行业周报总结（20180521-20180527）

核心内容

本周华创证券轻工行业周报重点推荐了太阳纸业和惠达卫浴两只股票，认为其具备投资价值，分别给予“强推”评级，并给出了相应的目标价。

主要观点

• 太阳纸业：尽管本周股价下跌9.33%，但调整主要受铜版纸价格下跌和美废进口政策松动影响。公司预计全年木浆价格强势，将消耗全球新增产能，有利于其价格表现。此外，公司老挝浆产能将在6月底投产，有望带来业绩弹性。公司技术研发优势明显，长期废纸进口减少是趋势，有助于提升竞争力。

• 惠达卫浴：作为国内四大卫浴企业之一，公司通过与居然等核心卖场合作拓展营销渠道，专注中端市场。公司成立惠达住工，进军整装卫浴市场，与行业专家合作，增强市场竞争力。预计2018-2020年净利润分别为2.69亿、3.31亿、4.04亿，同比增长18.8%、22.8%、22.2%，对应当前市值PE分别为18.2、14.8、12.1倍，给予18元目标价。

关键信息

行业动态

• 造纸行业：木浆价格小幅下跌，废纸价格上涨。机制纸价格稳中有降，双铜纸、双胶纸、白卡纸、箱板纸等价格均出现小幅波动。预计2018年1-4月废纸进口量同比减少49%，全年预计减少20%以上。环保趋严，长期限制废纸进口是趋势。

• 家具行业：原材料价格略有上行，胶合板、中纤板、刨花板价格稳定或略有上涨。

• 印刷包装行业：原材料价格小幅下调，铝价持平，镀锡薄板价格下跌。

公司公告

• 王子新材：2017年度权益分派方案通过，每10股派发现金红利0.92元，股权登记日为2018年5月30日，除权除息日为2018年5月31日。

• 晨鸣纸业：收购武汉晨鸣汉阳纸业14.2742%股权，持股比例提升至65.205%。

• 四通股份：筹划收购上海康恒环境股份有限公司股权，涉及重大资产重组，股票停牌不超过一个月。

• 唐荣股份：拟以1637.04元收购陕西爱创途投资管理有限公司100%股权。

限售股解禁提醒

• 乐凯胶片：2018年5月21日解禁464.88万股
• 宝钢包装：2018年6月11日解禁52000万股
• 界龙实业：2018年6月11日解禁972.9万股
• 我乐家居：2018年6月19日解禁597.60万股

行业数据与表现

• 轻工制造行业：本周下跌0.84%，跑赢上证综指（-1.63%）。其中，其它轻工制造板块涨幅最大，为15.17%，而造纸板块跌幅最大，为3.36%。

• 重点公司盈利预测与估值：

风险提示

• 宏观经济下行：可能导致整体需求不振，影响行业表现。
• 行业格局变化：造纸及家居行业可能面临重大结构调整，竞争加剧。

未来展望

• 太阳纸业：预计全年木浆价格强势，废纸进口减少趋势明显，新增产能释放将提升业绩。
• 惠达卫浴：内销与整装卫浴双轮驱动，预计维持20%的复合增速，市场前景广阔。

结论

华创证券认为，太阳纸业与惠达卫浴在当前市场环境下具备较强的抗风险能力和增长潜力，分别给予“强推”评级，值得投资者关注。