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家居行业政策分析：终端需求有望提振

核心事件

5月17日中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰在全国切实做好保交房工作视频会议上强调继续坚持因城施策，并部署保交房、消化存量商品房等重点工作。同时，央行为促进房地产健康发展推出四大措施：设立3000亿保障性住房再贷款、降低个人住房贷款首付比例至15%/25%、取消房贷利率政策下限、下调公积金贷款利率0.25个百分点。

政策突破，提振家居行业

政策落地将强化对地产行业及家居消费的支撑：

• 央行释放3000亿保障性住房贷款，预计将带动5000亿元银行贷款
• 全国范围内取消二套房首付比例限制
• 实现房贷利率全面市场化
• 降低公积金贷款利率增强购房者信心

上述政策与各城市优化限购政策、推进以旧换新政策形成合力，有望加速库存消化和终端需求释放。

家居企业稳健经营，估值与分红优势凸显

行业建议：

• 综合优势突出、持续扩大产品渠道布局的龙头【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】、【金牌厨柜】、【顾家家居】、【慕思股份】、【喜临门】
• 智能家居渗透率提升潜力企业【好太太】、【瑞尔特】

经营与估值分析：

• 2024年家居龙头营收稳健增长，政策落地带来积极效应
• 定制家居与软体家居龙头Wind预测PE均处于低位（13-16倍）
• 板块平均股息率超35%，具备较高投资性价比

风险提示

• 房地产市场超预期下滑风险
• 家居需求表现不及预期
• 原材料价格大幅波动
• 行业竞争格局恶化