20240517-财通证券-轻工社零数据月度跟踪_4月社零总额同比+2.3_高基数下增速放缓_5页_596kb

2024年4月轻工制造行业投资策略总结

本报告分析了轻工制造行业的最新市场数据和政策动态，重点关注消费品零售和房地产领域。2024年4月，社会消费品零售总额同比增长23%，但相较于前一个月的31%增速略有放缓，反映出高基数下的需求稳定但增长有限。其中，除汽车外的消费品零售额同比增长32%，前值为39%，整体消费复苏态势较弱。

在家居细分领域，家具类零售额同比上涨12%，增速环比提升10个百分点，显示该品类需求改善；日用品零售额同比上升44%，增速环比提升9个百分点，表现强劲；但纺织服饰和文化办公用品零售额同比分别下降20%和44%，降幅有所收窄，但整体疲软。这些数据得益于政策支持，例如商务部发布的《推动消费品以旧换新行动方案》，旨在通过家装厨卫焕新刺激家居消费需求，推动存量房装修改造。

房地产方面，住宅销售、新开工和竣工面积降幅收窄，分别同比下降17.1%、13.7%和13.4%，但整体仍承压。近期政策密集出台，中央政治局会议强调去库存和支持房地产新模式，这可能提振市场信心，为家居企业带来机遇。

基于此，投资建议推荐基本面稳健的龙头企业：欧派家居因供应链效率提升获益，顾家家居定制业务强劲；同时关注慕思股份、居然之家和喜临门等公司，受益于品牌、渠道和数字化转型优势。风险包括宏观经济增长放缓、地产销售下滑和市场竞争加剧，投资者需谨慎。

总体而言，当前家居板块估值处于低位，政策利好与基本面改善相结合，可能推动行业复苏。

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